[经济分析]2017年6月第2周国内金融形势与货币政策周评（2017年6月5日-2017年6月11日

（一）形势综述

1.国务院再出减费措施。《中国证券报》6月8日消息，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定推出新的降费措施，要求兑现全年为企业减负万亿元的承诺；部署新建一批大众创业万众创新示范基地，推动体制机制创新和经济转型升级；通过《志愿服务条例（草案）》。会议指出，持续推出减税降费措施，让企业轻装上阵，是推进供给侧结构性改革、培育我国竞争新优势的重要举措。会议确定，在今年已出台4批政策减税降费7180亿元的基础上，从今年7月1日起，一是将建筑领域工程质量保证金预留比例上限由5%降至3%。二是清理能源领域政府非税收入电价附加。三是降低电信网码号资源占用费、农药实验费、公安部门相关证照费等6项行政事业性收费标准。四是暂免征银行业和保险业监管费。采取上述新措施，预计每年可再减轻企业负担2830亿元，合计全年为企业减负超过1万亿元，其中降费占60%以上。

2.国务院：鼓励民间资金支持科技奖励活动。中国政府网6月9日消息，国务院办公厅印发《关于深化科技奖励制度改革方案的通知》，明确科技奖励制度改革上述举措，包括：改革完善国家科技奖励制度，实行提名制；自然科学奖、技术发明奖、科技进步奖（以下统称三大奖）奖励对象由公民改为个人；三大奖总数由不超过400项减少到不超过300项等。《方案》明确，鼓励学术团体、行业协会、企业、基金会及个人等各种社会力量设立科学技术奖，鼓励民间资金支持科技奖励活动。加强事中事后监管，逐步构建信息公开、行业自律、政府指导、第三方评价、社会监督的有效模式，提升社会力量科技奖励的整体实力和社会美誉度。

3.2017年5月份居民消费价格同比上涨1.5%。国家统计局6月9日消息，2017年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.7%，农村上涨1.1%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨2.3%；消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨2.9%。1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。5月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.1%；食品价格下降0.7%，非食品价格持平；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.1%。

点评：5月CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，去年价格变动的翘尾因素约为1个百分点，比上月扩大0.4个百分点；新涨价因素约为0.5个百分点。从影响CPI同比涨幅的商品和服务价格来看，非食品价格是推升CPI的主要因素。由于剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，走势平稳，为近年来相对较高水平，但不存在通胀压力，也无通缩风险。

4.五部委发布“十三五”金融业标准化发展规划。新华网6月8日消息，人民银行、银监会、证监会、保监会、国家标准委等5部委联合发布《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》，明确提出“十三五”金融业标准化工作的指导思想、基本原则、发展目标、主要任务、重点工程和保障措施。规划强调，要围绕统筹监管系统重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计，防范化解金融风险，加强重点标准研制和实施。规划确立了“十三五”金融业标准化的发展目标，包括制修订国家标准和行业标准110项以上，推动3个以上金融业社会团体发布团体标准，金融业标准水平明显提高，新发布的重点金融业国家标准开展质量及效益评估的比例达到50%以上，金融业标准化机制更加完善，主导研制金融业国际标准取得实质性突破等。

5.我国将加强农业PPP与信贷担保合作。《北京商报》6月7日消息，财政部印发《关于深入推进农业领域政府和社会资本合作的实施意见》指出，为拓宽农业领域的金融支持渠道，我国将加强农业PPP项目与国家农业信贷担保体系的合作，鼓励各地设立农业PPP项目担保基金，为PPP项目融资提供增信支持。对此，业界专家认为，农业项目融资难的根本原因在于农业产业的规模化和产业化程度不够，农业项目同信贷担保体系合作或能提高社会资本参与积极性，从而增强农村基础设施建设，提高农业产业化、规模化水平。

6.两部委：金融资产管理公司可办理不动产抵押登记。国土资源部网站6月9日消息，国银监会、国土资源部联合下发《关于金融资产管理公司等机构业务经营中不动产抵押权登记若干问题的通知》，进一步规范金融机构不动产抵押权登记有关程序，明确无需办理没有法律法规依据的合同备案、确认告知等手续，不动产抵押当事人可直接向不动产登记机构申请办理抵押登记。《通知》明确，金融资产管理公司及其分支机构在法定经营范围内开展经营活动，需要以不动产抵押担保方式保障其债权实现的，可依法申请办理不动产抵押权登记。金融资产管理公司收购不良资产后重组的，与债务人等交易相关方签订的债务重组协议、还款协议或其他反映双方债权债务内容的合同，可作为申请办理不动产抵押权登记的主债权合同。

7.2017年第一季度支付体系运行总体情况。中国人民银行网站5月8日消息，2017年第一季度支付业务统计数据显示，全国支付体系运行平稳，社会资金交易规模不断扩大，支付业务量保持稳步增长。第一季度，全国共办理非现金支付业务333.71亿笔，金额928.63万亿元，同比分别增长24.53%和4.54%。第一季度，支付系统共处理支付业务173.15亿笔，金额1  257.32万亿元，同比分别增长34.44%和6.54%。人民币银行结算账户数量平稳增长。截至第一季度末，全国共开立人民币银行结算账户85.27亿户，环比增长2.09%，增速放缓1.25个百分点。

8.中国互联网投资基金首期300亿已全部认缴到位。财政部网站6月6日消息，根据《国务院关于中国互联网投资基金设立方案的批复》（国函〔2016〕26号），中央网信办、财政部共同发起设立中国互联网投资基金。基金规划总规模1000亿元，其中首期规划募集300亿元已全部认缴到位，中央财政出资20亿元作为引导资金，其余部分面向战略出资人募集，财政资金带动系数达到了1︰14。

9.一个月内注销8张支付牌照  严监管成支付行业常态。中国经济网6月10日消息，中国人民银行官网公告的信息显示，5月15日至今不到一个月时间内，已经有8家支付机构的《支付业务许可证》被注销。早在2015年8月，央行注销了3张支付牌照，结束了中国第三方支付牌照“只发不撤”的历史。2011年央行开始发放第三方支付牌照至今，共发放了270张牌照。在今年又注销这8张后，目前市场上还剩下258张支付牌照。中国支付清算协会发布的《中国支付清算行业运行报告2017》显示，严监管成为支付行业新常态。业内人士认为，在央行收紧支付牌照发放的同时，严把牌照续展关，将有利于行业健康持续发展。

（二）货币政策

1.央行开展MLF操作4980亿元。新华网6月6日消息，中国人民银行开展MLF（中期借贷便利）操作向市场投放4980亿元，期限1年，利率3.20%。6月份有4300多亿元MLF到期，央行这次MLF投放近5000亿元，为银行体系补充中长期资金，稳定年中资金面，向市场释放了维护流动性基本稳定的明确信号。

2．2017年6月5日-2017年6月11日央行公开市场操作情况。

表1：公开市场操作情况

数据来源：中国人民银行，国研网整理

表2：近期央行公开市场业务回笼资金情况(亿元)

注：+表示净投放–表示净回笼

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周公开市场操作较上周小幅放量。本周首个交易日（6月5日），央行重启跨季28天期逆回购操作，但当天暂停了14天逆回购。本周第二个交易日（6月6日），因央行开展MLF操作，暂停了公开市场逆回购操作。本周后三个交易日，央行维持了7天、14天、28天三个品种均操作的频率。全周合计通过逆回购投放资金4600亿元，本周逆回购有4700亿元到期，至此全周实现净回笼100亿元。

在市场对年中流动性存在担忧的背景下，央行积极采取了应对措施，积极引导市场预期，保持流动性基本稳定。央行不仅重启了28天逆回购，而且在在1510亿元MLF到期的同时，通过中期借贷便利（MLF）操作投放4980亿元。央行本周操作基本对冲了逆回购到期对市场流动性可能带来的趋紧影响，投放的资金中28天和一年期占比较大，提供较长期限的资金意在帮助市场平稳跨越二季度末时点，增强市场对流动性基本稳定的信心。

（三）外汇管理

1.5月外汇储备增240亿美元。新华网6月7日消息，央行近日发布数据显示，截至2017年5月末，中国外汇储备余额增至30536亿美元，预期30460亿美元，前值30295.3亿美元。5月外汇储备上升240.4亿美元，为连续第四个月上升，较4月末环比增加240亿美元，增幅为0.8%。这是外汇储备自今年1月跌破3万亿美元以来连续第四个月回升，创2014年6月以来最长上升周期。5月SDR计价外汇储备22058.24亿，前值22096.87亿。

点评：今年1月，外汇储备规模出现下降，跌破3万亿美元，此后开始连续回升。外储连续4个月上升，主要受两方面因素影响：一是今年以来中国经济平稳向好，人民币对美元汇率企稳回升，人民币贬值预期逆转或将使结售汇由逆差转为顺差，形成外汇储备规模增加；二是美元指数下跌导致的估值效应。例如，5月美元指数下跌2%左右，我国外汇储备中以欧元、日元计价的资产折算美元后数额增加。

2.5月中国跨境资金流动延续回稳向好势头。外管局网站6月7日消息，外管局有关负责人就2017年5月份外汇储备规模变动情况答记者问时指出，5月，我国跨境资金流动延续回稳向好势头，外汇供求继续处于基本平衡状态；国际金融市场出现波动，非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升。这些因素综合作用，推动了外汇储备规模的回升。往前看，我国经济发展潜力足、韧性强、回旋余地大，新的增长动力正在加快形成，将继续巩固经济稳中向好的发展态势。随着金融市场扩大开放的效果继续显现，将进一步巩固跨境资金流动平稳、均衡发展的基础，推动外汇储备规模趋于稳定。

3.殷勇：一带一路沿线国人民币使用上升空间很大。央视新闻6月7日消息，中国人民银行副行长殷勇在中投论坛2017——“一带一路”与跨境投资CEO峰会上表示，在人民币国际化的过程中，人民币的计价、结算、投资、融资、交易和国际储备的功能应该得到更好的发挥，去年“一带一路”国家跨境贸易人民币的收支占跨境贸易额的14%左右，低于整体25%左右的一个水平，未来存在很大的上升空间。“一带一路”沿线国家有大量的资金需求，中国无疑会是资本输出的一个主要的来源地，但是目前人民币在“一带一路”沿线国家使用的差异程度还比较大。而按照国际货币基金组织的统计，目前在全球的外汇储备当中，人民币所占的份额大概已经接近1%左右，这为我们在“一带一路”中推动人民币的使用奠定了良好的基础。

4.截至2017年6月11日人民币兑美元汇率中间价

图1：近期（5.31-6.09）人民币兑美元汇率中间价

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：

本周人民币汇率继续升值，但升值幅度较上周有所收窄。五个交易日中，人民币对美元中间价整体前升后抑制，人民币兑美元兑美元中间价一度保持六连涨，连续刷新近七个月高点。本周周四和周五人民币中间价两连跌回吐部分涨幅，收于6.7971，本周累计上涨0.15%，为连续第四周上涨。本周最后一个交易日（6月9日）较上周最后一个交易日（6月2日），人民币对美元中间价升值99个基点，对欧元中间价升值284个基点，对日元中间价贬值75个基点，对英镑中间价升值1029个基点。在岸市场人民币兑美元即期汇率累计上涨0.29%，为连续第四周上涨。本周人民币兑美元一度四连涨，并连续刷新近七个月高点，仅在周五小幅下跌30个基点，收于6.7968。本周离岸市场人民币兑美元暂停涨势，盘中一度跌破6.79水平，本周收于6.7803，相比上周下跌0.09%。离岸与在岸人民币汇率倒挂水平大幅收窄至165个基点。

国际市场，美元指数先跌后涨。美国联邦调查局(FBI)前任局长科米周四指责总统特朗普解雇他是试图破坏对其竞选团队涉俄一事的调查。美元指数一度重挫，最低跌至七个月的低位96.51，随后随着欧洲央行周四关上继续降息的大门以及英国国会提前改选连袂登场，导致英镑下挫、欧元走低，美元指数连续三个交易日走高，最高至97.51，为4月18日以来的新高，最终收于97.29，周涨幅0.65%。

国内市场，今年以来，经济稳中向好的步伐更加稳健，国际金融市场运行相对平稳，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，人民币汇率稳中有升。受此提振，居民和企业的购汇行为更加趋于理性。本周公布的数据显示，5月份外汇储备余额增至30536亿美元，为连续第四个月上升，创2014年6月以来最长上升周期。但6月以来，人民币即期汇率连续向中间价靠拢，本轮急升走势可能暂告一段落，人民币汇率可能趋于稳定。一方面，人民币趋势性升值空间有限，另一方面，又缺乏明显的贬值信号，未来走势主要取决于监管政策信号以及外围市场的影响。