[金融周评]4月第1周国内金融形势与货币政策周评（2017年4月3日-2017年4月9日）

（一）形势综述

1.国务院部署2017经济体制改革任务。《21世纪经济报道》4月6日消息，国务院总理李克强4月5日主持召开国务院常务会议，部署落实2017年经济体制改革重点任务，依靠改革破难题促发展惠民生；确定当前和今后一段时期促进就业创业的政策措施，坚决打好稳定和扩大就业的硬仗。会议明确了经济体制改革重点任务和分工，强调各部门要以更大的勇气和韧劲，担起推动改革的责任，抓紧细化重点改革任务方案，尤其要与党的十八届三中全会部署的改革任务对表，尽快补上薄弱环节。要以推进供给侧结构性改革为主线，紧抓重点领域关键环节改革持续发力。会议指出，在落实好已有政策的同时，推出促就业新措施：一是制定财税、金融、产业等重大经济政策时，要综合评价对就业的影响，促进经济增长与扩大就业联动，结构优化与就业转型协同。二是拓展就业新空间。三是支持重点群体就业。四是强化职业培训和就业服务。五是实施留学人员回国创业创新启动支持计划。

2.财政部发布新金融工具相关会计准则。财政部网站4月6日消息，近日，财政部修订发布了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号——金融资产转移》和《企业会计准则第24号——套期会计》等三项金融工具相关会计准则。这是财政部贯彻落实中央经济工作会议防控金融风险、促进经济稳中求进的重要举措，有利于企业加强金融资产和负债管理，夯实资产质量，切实保护投资者和债权人利益；有利于推动企业加强风险管理，及时预警企业面临的金融风险，有效防范和化解金融风险；有利于促进企业战略、业务、风控和会计管理的有机融合，全面提升企业管理水平和效率；有利于提高金融市场透明度，强化金融监管，提升监管效能，对促进企业管理转型升级和资本市场健康发展将产生积极而深远的影响。

3.央行：开展打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款行动。中国人民银行网站4月5日消息，2017年人民银行金融法治工作会议在福州召开。会议指出，人民银行金融法治建设要站在全面依法治国的高度，深入分析经济发展新常态和改革开放对金融法治工作提出的新要求，拓宽视野、提高站位，增强前瞻性、主动性，加强顶层设计、完善法律制度体系，更好地为人民银行履职保驾护航，为提高国家治理现代化水平作出应有贡献。会议强调，2017年金融法治工作责任更加重大。要继继续加强金融法治干部队伍建设，努力建设一支政治过硬、业务过硬、敢于担当、清正廉洁的金融法治干部队伍。继续开展预防、打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款专项行动，试点空头支票行政处罚改革，制定完善投诉举报处理办法，加强行政执法监督，继续做好法律顾问工作，加强立法后评估，以金融法治工作优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

4.发改委：吸引社会资本参与雄安建设 支持重大项目。《证券时报》4月4日消息，国家发展改革委主任何立峰表示，下一步，将加快组织规划编制工作，指导河北省和有关方面高标准高质量组织编制雄安新区总体规划、起步区控制性规划、启动区控制性详细规划及白洋淀生态环境治理和保护规划，确保一张蓝图干到底；把创新驱动作为新区发展的根本动力，引导创新要素向新区集聚。深化体制机制改革作为新区发展的制度保障。探索新区投融资体制改革，建立长期稳定的资金投入机制，吸引社会资本参与新区建设。研究提出相关具体支持政策。同时，在专项规划实施、重大项目布局和资金安排上，对新区相关交通、生态、水利、能源、公共服务等重大项目给予支持。

5.发改委：加速农村产业融合 重点在资金等方面深化改革。《经济参考报》4月6日消息，发改委日前发布《关于深入推进农业供给侧结构性改革的实施意见》，提出要推进农村、融资等深化改革，加速农村产业融合。发改委表示，为推进农业产业融合，将支持建设一批农村产业融合发展示范园，围绕产业融合模式、主体培育、政策创新和投融资机制，探索符合当地实际的农村产业融合发展道路。进一步完善农村产业融合发展扶持政策，重点在资金、用地等方面深化改革，加大扶植力度。

6.财政部规范新增地方债限额分配管理。《中国财经报》4月6日消息，财政部近日印发《新增地方政府债务限额分配管理暂行办法》，明确要求新增限额分配应当体现正向激励原则，财政实力强、举债空间大、债务风险低、债务管理绩效好的地区多安排，财政实力弱、举债空间小、债务风险高、债务管理绩效差的地区少安排或不安排。办法规定，新增地方政府一般债务限额、新增地方政府专项债务限额分别按照一般公共预算、政府性基金预算管理方式不同，单独测算。新增限额分配管理应当遵循立足财力水平、防范债务风险、保障融资需求、注重资金效益、公平公开透明的原则。

7.财政部:通过PPP等方式撬动金融和社会资本投入现代农业产业园建设。《证券时报》4月6日消息，农业部、财政部联合下发了关于开展国家现代农业产业园创建工作的通知。通知要求，各地方应加大对创建国家现代农业产业园的政策支持力度；发挥财政资金的引领作用，通过PPP、政府购买服务、贷款贴息等方式，撬动更多金融和社会资本投入园区建设。鼓励地方创新产业园管理体制和产业园投资、建设、运营方式。

（二）货币政策

1.瑞穗证券：货币政策收紧是今年总基调。《经济观察报》4月9日消息，瑞穗证券首席经济学家沈建光指出，由于MPA考核已成为常态化趋势，日后银行或将逐步适应新的监管条件以规范资产负债结构，表外理财纳入监管范围意味着影子银行急速扩张的态势有望趋缓，对防范系统性金融风险大有裨益。同时，中国开启金融去杠杆之路，也有助于改变一段时间以来资金脱实向虚的局面，促进金融服务实体经济。实际上，不仅MPA考核在一季度付诸实施，今年以来，央行还频繁的通过新的货币政策框架，即通过提高短期利率走廊上限SLF和中期利率指引MLF方式，引导市场资金利率上行。在笔者看来，上述举措是央行践行去年中央经济工作会议提出的今年货币政策转向稳健中性，防范金融风险，引导资金脱虚入实的具体行动。

2.海通证券：宽松接近尾声货币政策不是万灵药。网易财经4月5日消息，海通证券首席经济学家姜超指出，上周央行行长周小川在博鳌论坛表示，本轮宽松政策周期已接近尾声。经过2015-2016年的货币大幅宽松后，房贷推动国内房价上涨，杠杆套利使得去年债券收益率创新低，各种利差压至低位，容易形成资产价格泡沫，说明货币政策不是万灵药。从理性角度来讲，现阶段更应该把政策组合调整为财政政策、结构性改革等其他政策。虽然货币当局已开始收紧流动性，但这也将是个渐进的过程。

3．2017年4月3日-2017年4月9日央行公开市场操作情况。

点评：本周央行仅3个交易日，央行继续暂停公开市场操作，这也是央行连续第10日暂停公开市场操作。本周共有1000亿元逆回购到期，其中，周一到期300亿，周二到期300亿，周三到期300亿，周四到期100亿。因假日因素，周一周二顺延至周三，周三到期900亿元。无正回购和央票到期。本周公开市场净回笼1000亿元，为连续第二周保持净回笼。

即使受到季末、清明假期以及MPA考核等待多重因素扰动，资金面一度出现一定波动，但自3月24日开始，央行连续暂停开展公开市场操作，在创下去年初开始暂停公开市场操作的最长纪录的同时，央行在十个交易日合计净回笼4200亿元。央行之所以暂停公开市场操作，间接说明当前的流动性松紧程度是合理平衡的，更显示出央行对于目前资金面可控的信心。

（三）外汇管理

1.外汇储备进一步趋于稳定。《上海证券报》4月8日消息，中国人民银行7日公布数据显示，截至3月末，我国外汇储备规模为30091亿美元，环比增长0.1%，连续第二个月出现回升。外管局有关负责人表示，我国跨境资金流动继续呈现有进有出、双向波动、趋于平衡的健康发展格局。3月末外汇储备规模环比小幅上升40亿美元，而2月末外汇储备规模也环比上升69亿美元。尽管今年一季度我国外汇储备规模仍下降14亿美元，但较前两季度降幅显著缩小。

点评：3月外汇储备上升，有可能受人民币贬值预期“扭转”、企业结售汇意愿提升、以及资本外流改善因素影响。3月，非美元货币对美元汇率总体小幅升值，资产价格变动不大，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，外汇储备规模变动是一种结果，体现着跨境资金流动正朝着健康方向发展。

2.外管局回应外企利润汇出问题:在政策层面没有限制。《金融时报》4月7日消息，在外商投资企业座谈会上，针对与会代表结合企业实际、对当前外汇管理工作提出的建议，外管局局长潘功胜一一作出积极回应，传递出外汇管理部门进一步提升跨境贸易和投资的便利化水平，更好地服务企业、服务实体经济发展政策意图。潘功胜指出，外管局正在开展外汇账户清理整合工作，我们将积极研究企业反映的问题，尽早解决；经常项目集中收付汇和轧差净额结算是跨国公司外汇资金集中运营管理业务内容之一，相关单证审核是保证业务风险可控的必要合规性规定。下一步，我们将积极研究进一步简化相关程序要求。目前外汇局没有对企业真实合法的对外支付、购汇需求进行限制。今后，外汇局将积极与银行沟通，做好政策服务。

3.IMF首度公布人民币外储持有量。《第一财经日报》4月5日消息，国际货币基金组织(IMF)发布了截至2016年12月的“官方外汇储备货币构成”(COFER)季度数据。该数据扩展了货币范围，首次单独列出了人民币的持有情况，IMF成员国所持有的人民币总量为845.1亿美元。单独列出人民币表明，自2016年10月1日起，IMF成员国可以将其持有的用于满足国际收支和融资需求并以人民币计价的对外资产记为官方储备。这也无疑显示人民币正式朝着国际储备货币再迈进了一步。

4.开放电子报关信息 促进贸易便利化。外管局网站4月4日消息，外管局发布《关于便利银行开展贸易单证审核有关工作的通知》（汇发〔2017〕9号）。《通知》主要内容包括：一是向银行开放报关电子信息，用于货物贸易外汇业务真实性审核。二是银行应遵循“了解客户、了解业务、尽职审查”原则，核验报关电子信息，对能够确认交易真实性的，可免于核验。三是发现企业未按规定提供报关信息、重复使用单证、使用虚假单证等情况的，银行应在系统中对企业加注标识，向全国银行公示。《通知》自2017年5月1日起正式实施。

5.截至2017年4月9日人民币兑美元汇率中间价

点评：本周因清明假期仅3个交易日，人民币兑美元中间价在第一个交易日大幅上扬87个基点，随后两个交易日触顶回调。本周最后一个交易日（4月7日）较上周最后一个交易日（3月31日），人民币对美元中间价升值44个基点，对欧元中间价升值251个基点，对日元中间价贬值486个基点，对英镑中间价升值46个基点。

国际市场，美国劳工部周五(4月7日)公布的非农数据良莠不齐：3月非农就业人数仅仅增加9.8万人，创下2016年6月以来最低；不过3月失业率骤降至4.5%，刷新10年低位。数据公布之初美元指数短线下挫30点，最低触及100.52，为3月7日以来最低，随后从当日低点迅速拉升逾40点至100.97，并在随后进一步涨至101.27，创3月15日以来最高位，收于101.13。而在稍早的亚洲时段，美国发射59枚战斧导弹袭击叙利亚，也引发市场震荡，黄金、原油、日元、美债等产品纷纷暴涨，不过影响短暂。

国内市场，央行公布的最新外汇储备规模数据显示，截至2017年3月末，我国外汇储备规模为30091亿美元，较2月末小幅上升40亿美元，增幅为0.1%，为连续第二个月出现回升。市场认为，在央行没有维稳人民币的情况下，3月外汇储备再次回升，且人民币汇率走势平稳，表明人民币汇率贬值预期可能发生变化。