[月度分析]3月份国内金融形势与货币政策（上）

（一）监管动态

1.国务院：进一步扩大投融资渠道 认真落实土地税费政策。中国政府网3月16日消息， 国务院办公厅发布《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》提出，要以供给侧结构性改革为主线，坚持社会效益和经济效益相统一，不断增进人民福祉；坚持营利和非营利分类管理，深化事业单位改革，在政府切实履行好基本公共服务职责的同时，把非基本公共服务更多地交给市场；坚持“放管服”改革方向，注重调动社会力量，降低制度性交易成本，吸引各类投资进入社会领域，更好满足多层次多样化需求。经国务院同意，现提出以下意见：扎实有效放宽行业准入，制定社会力量进入医疗、养老、教育、文化、体育等领域的具体方案。进一步扩大投融资渠道，引导社会资本以政府和社会资本合作（PPP）模式参与医疗机构、养老服务机构、教育机构、文化设施、体育设施建设运营，开展PPP项目示范。

2.国务院批准七大自贸区方案。和讯网3月31日消息，近日，国国务院分别印发《中国（辽宁）自由贸易试验区总体方案》、《中国（浙江）自由贸易试验区总体方案》、《中国（河南）自由贸易试验区总体方案》、《中国（湖北）自由贸易试验区总体方案》、《中国（重庆）自由贸易试验区总体方案》、《中国（四川）自由贸易试验区总体方案》、《中国（陕西）自由贸易试验区总体方案》。建立辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西等自由贸易试验区，是党中央、国务院作出的重大决策，是新形势下全面深化改革和扩大开放的一项战略举措，对加快政府职能转变、积极探索管理模式创新、促进贸易投资便利化、深化金融开放创新，为全面深化改革和扩大开放探索新途径、积累新经验，具有重要意义。

3.国务院：全面深化上海自贸区改革。和讯网3月31日消息，国务院印发《全面深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》。根据方案，上海自贸区加快构建面向国际的金融市场体系，建设人民币全球服务体系，有序推进资本项目可兑换试点。加强与境外人民币离岸市场战略合作，稳妥推进境外机构和企业发行人民币债券和资产证券化产品，支持优质境外企业利用上海资本市场发展壮大。最大限度缩减自贸试验区外商投资负面清单，推进金融服务、电信、互联网、文化、文物、维修、航运服务等专业服务业和先进制造业领域对外开放。

4.央行等五部门：加快推进先进制造业企业上市。中国人民银行网站3月28日消息，人民银行、工业和信息化部、银监会、证监会、保监会联合印发了《关于金融支持制造强国建设的指导意见》（银发〔2017〕58号）。《意见》指出，要高度重视和持续改进对“中国制造2025”的金融支持和服务，始终坚持问题导向，聚焦制造业发展的难点痛点，着力加强对制造业科技创新、转型升级的金融支持。要紧紧围绕“中国制造2025”重点领域和关键任务，改进和完善制造业的金融服务，促进制造业结构调整、转型升级、提质增效。

5.财政部印发中央国有资本经营预算支出管理暂行办法。新华网3月30日消息，经国务院批准，财政部日前印发《中央国有资本经营预算支出管理暂行办法》，以完善国有资本经营预算管理制度，规范和加强中央国有资本经营预算支出管理。《办法》明确，中央国有资本经营预算支出对象主要为国有资本投资、运营公司和中央企业集团，除调入一般公共预算和补充全国社会保障基金外，主要用于解决国有企业历史遗留问题及相关改革成本支出、国有企业资本金注入、其他支出。其中，国有企业资本金注入采取向投资运营公司注资、向产业投资基金注资以及向中央企业注资三种方式。

（二）热点数据

1.2月CPI同比上涨0.8%。国家统计局网站3月9日消息，2017年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨0.8%。其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨2.4%。1-2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.7%。2月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格下降0.3%。

2.2月金融统计数据报告。中国人民银行网站3月9日消息，2月末，M2余额158.29万亿元,同比增长11.1%；M1余额47.65万亿元,同比增长21.4%；M0余额7.17万亿元,同比增长3.3%。本外币贷款余额115.51万亿元，同比增长12.7%；月末人民币贷款余额109.8万亿元，同比增长13%；当月人民币贷款增加1.17万亿元，同比多增4391亿元。本外币存款余额159.56万亿元，同比增长11.7%；月末人民币存款余额154.38万亿元，同比增长11.4%；当月人民币存款增加2.31万亿元，同比多增1.46万亿元。当月银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.47%，质押式债券回购月加权平均利率为2.61%。当月跨境贸易人民币结算业务发生2860亿元，直接投资人民币结算业务发生537亿元。

3.2月社会融资规模增量统计数据报告。中国人民银行网站3月9日消息，初步统计，2017年2月份社会融资规模增量为1.15万亿元，比去年同期多3166亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.03万亿元，同比多增2212亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加368亿元，同比多增937亿元；委托贷款增加1172亿元，同比少增479亿元；信托贷款增加1062亿元，同比多增753亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1718亿元，同比少减1987亿元；企业债券融资净减少1073亿元，同比多减2458亿元；非金融企业境内股票融资570亿元，同比少240亿元。

4.2月社会融资规模存量统计数据报告。中国人民银行网站3月9日消息，初步统计，2017年2月末社会融资规模存量为160.73万亿元，同比增长12.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为108.53万亿元，同比增长12.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.66万亿元，同比下降5.5%；委托贷款余额为13.63万亿元，同比增长19.6%；信托贷款余额为6.7万亿元，同比增长20.9%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.34万亿元，同比下降22.7%；企业债券余额为17.81万亿元，同比增长16.7%；非金融企业境内股票余额为5.99万亿元，同比增长25.9%。

5.2017年2月份金融市场运行情况。中国人民银行网站3月13日消息，2月份，债券市场共发行各类债券2.7万亿元。截至2月末，债券市场托管余额为64.8万亿元。2月份，货币市场成交共计44.3万亿元，同比增长13.4%，环比增长4.4%。2月份，同业拆借月加权平均利率为2.47%，较上月上行11个基点；质押式回购月加权平均利率为2.61%，较上月上行13个基点。2月份，银行间债券市场现券成交6.4万亿元，日均成交3361亿元，同比增长0.1%，环比增长18.6%。交易所债券市场现券成交3657.6亿元，日均成交203.2亿元，同比增长46.7%，环比增长1.2%。2月末，银行间债券总指数为173.79点，较上月末上涨0.02点，涨幅0.01%。2月末，上证综指收于3241.73点，涨幅为2.61%；深证成指收于10391.34点，涨幅为3.38%。2月份，沪市日均交易量为2119.6亿元，环比增长22.9%；深市日均交易量为2381.7亿元，环比增长16.1%。

6.2016年第四季度支付体系运行总体情况。中国人民银行网站3月15日消息，2016年第四季度支付业务统计数据显示，全国支付体系运行平稳，社会资金交易规模不断扩大，支付业务量保持稳步增长。第四季度，全国共办理非现金支付业务376.11亿笔，金额955.27万亿元，同比分别增长42.00%和5.33%。第四季度，支付系统共处理支付业务172.20亿笔，金额1 329.69万亿元，业务金额是第四季度全国GDP总量的62.93倍。人民币银行结算账户数量保持平稳增长态势。截至第四季度末，全国共开立人民币银行结算账户83.53亿户，环比增长3.34%，增速上升0.16个百分点。

7.2016年支付体系运行总体情况。中国人民银行网站3月15日消息，2016年支付业务统计数据显示，全国支付体系运行平稳，社会资金交易规模不断扩大，支付业务量保持稳步增长。2016年，全国共办理非现金支付业务1251.11亿笔，金额3687.24万亿元，同比分别增长32.64%和6.91%。2016年，支付系统共处理支付业务592.87亿笔，金额5114.51万亿元，同比分别增长26.29%和16.70%。2016年支付系统处理支付业务金额是全国GDP总量的68.73倍。截至2016年末，全国共开立人民币银行结算账户83.53亿户，同比增长13.34%，增速上升0.17个百分点。其中，单位银行结算账户4939.47万户，占银行结算账户的0.59%；个人银行结算账户83.03亿户，占银行结算账户的99.41%。

8.2016年农村地区支付业务发展总体情况。中国人民银行网站3月17日消息，截至2016年末，农村地区银行网点数量12.67万个。每万人拥有的银行网点数量为1.39个，县均银行网点57.75个，乡均银行网点3.98个，村均银行网点0.23个。这些指标相比2015年末均略有增加。单位银行结算账户开户数量依然稳步增长，增幅有所下降。个人银行结算账户及银行卡数量持续增长，增幅放缓。农村电子银行开通户数增长较快，手机银行业务量增长突出。人民银行支付系统银行网点全覆盖持续稳固。农信银支付清算系统业务增长迅速。农村特约商户数量稳步增长，增幅有所下降。ATM总量持续增长，增幅放缓。POS机数量高位企稳，交易量下降。自助服务终端等创新型机具数量保持稳定，交易量略有增长。2016年，银行机构和非银行支付机构以非现金支付方式（包括存折、银行卡）代理“新农保”、“新农合”（分别指新型农村养老保险和新型农村合作医疗）、以及各类财政涉农补贴资金发放合计20.27亿笔，金额4985亿元。

9.2月份人民币汇率指数保持基本稳定。中国人民银行网站3月8日消息，2017年2月28日，CFETS人民币汇率指数为93.84，较今年1月末下跌0.40%；参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为95.10和95.79，分别较1月末下跌0.48%和上涨0.46%。三个人民币汇率指数与上月末相比两贬一升，但变动幅度不大，基本保持平稳运行。从波动率看，2月份CFETS人民币汇率指数的年化波动率为2.31%，低于人民币兑美元汇率中间价2.95%的年化波动率，人民币对一篮子货币汇率继续保持基本稳定。2月份以来，随着我国各项经济数据继续改善，以及人民币对美元汇率双向浮动弹性的增强，人民币贬值预期进一步有所收敛，市场对人民币汇率走势的看法出现分化。在此背景下，尽管受特朗普税收言论、美联储3月加息预期升温及欧洲选情变化等影响，美元指数震荡上升，但人民币对美元汇率仍在双向浮动中平稳运行。2月28日人民币兑美元汇率中间价为6.8750元，较1月末贬值0.24%；人民币对美元市场汇率收于6.8689元，较1月末升值0.13%。

10.2月银行结售汇逆差694亿元人民币。外管局网站3月16日消息，截至本月末，远期累计未到期结汇1185亿元人民币，未到期售汇9422亿元人民币，未到期净售汇8236亿元人民币；未到期期权Delta净敞口-3894亿元人民币。2017年1-2月，银行累计结汇15857亿元人民币（等值2304亿美元），累计售汇17873亿元人民币（等值2597亿美元），累计结售汇逆差2015亿元人民币（等值293亿美元）。2017年1-2月，银行代客涉外收入29431亿元人民币（等值4277亿美元），对外付款29967亿元人民币（等值4354亿美元），涉外收付款逆差536亿元人民币（等值78亿美元）。

11.2月中国外汇市场交易概况数据。外管局网站3月24日消息，2017年2月，中国外汇市场（不含外币对市场，下同）总计成交9.14万亿元人民币（等值1.33万亿美元）。其中，银行对客户市场成交1.68万亿元人民币（等值2438亿美元），银行间市场成交7.47万亿元人民币（等值1.09万亿美元）；即期市场累计成交3.79万亿元人民币（等值5514亿美元），衍生品市场累计成交5.35万亿元人民币（等值7789亿美元）。2017年1-2月，中国外汇市场累计成交19.65万亿元人民币（等值2.86万亿美元）。

12.2月份我国国际货物和服务贸易逆差1542亿美元。外管局网站3月27日消息，2017年2月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入9545亿元人民币，支出11087亿元人民币，逆差1542亿元人民币。其中，货物贸易收入8146亿元人民币，支出8478亿元人民币，逆差332亿元人民币；服务贸易收入1399亿元人民币，支出2609亿元人民币，逆差1210亿元人民币。

13.2016年末中国银行业对外金融资产负债数据。外管局网站3月27日消息，2016年末，我国银行业对外金融资产8776亿美元，对外负债9645亿美元，对外净负债869亿美元，其中，人民币净负债1853亿美元，外币净资产984亿美元。在银行业对外金融资产中，存贷款资产6705亿美元，债券资产952亿美元，股权等其他资产1119亿美元，分别占银行业对外金融资产的76%、11%和13%。分币种看，人民币资产1176亿美元，美元资产5986亿美元，其他币种资产1614亿美元，分别占13%、68%和19%。在银行业对外负债中，存贷款负债5011亿美元，债券负债1169亿美元，股权等其他负债3464亿美元，分别占银行业对外负债的52%、12%和36%。分币种看，人民币负债3029亿美元，美元负债3431亿美元，其他币种负债3184亿美元，分别占31%、36%和33%。

14.2016年四季度及全年我国国际收支平衡表。外管局网站3月30日消息，2016年四季度，我国经常账户顺差808亿元人民币，资本和金融项目顺差3175亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户逆差7056亿元人民币，储备资产减少10232亿元人民币。2016年，我国经常账户顺差12961亿元人民币，资本和金融账户顺差1865亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户逆差27733亿元人民币，储备资产减少29621亿元人民币。

15.2016年末我国国际投资头寸表。外管局网站3月30日消息，2016年末，我国对外金融资产64666亿美元，对外负债46660亿美元，对外净资产18005亿美元。在对外金融资产中，直接投资资产13172亿美元，证券投资资产3651亿美元，金融衍生工具资产52亿美元，其他投资资产16811亿美元，储备资产30978亿美元，分别占对外金融资产的20%、6%、0.1%、26%和48%；在对外负债中，直接投资负债28659亿美元，证券投资负债8086亿美元，金融衍生工具负债66亿美元，其他投资负债9849亿美元，分别占对外负债的61%、17%、0.1%和21%。

16.2016年12月末中国全口径外债数据。外管局网站3月31日消息，截至2016年12月末，我国全口径外债余额为98551亿元人民币（等值14207亿美元）。从期限结构看，中长期外债余额为38137亿元人民币（等值5498亿美元），占39%；短期外债余额为60414亿元人民币（等值8709亿美元），占61%。短期外债余额中，与贸易有关的信贷占47.5%。2016年末我国负债率为13%，债务率为65%，偿债率为6%，短期外债和外汇储备比为29%，各指标均在国际公认的安全线以内，我国外债风险总体可控。

（三）权威发布

1.人民银行召开2017年金融消费权益保护工作会议。中国人民银行网站3月1日消息，会议总结了2016年人民银行金融消费权益保护工作，分析了当前金融消费权益保护工作形势，结合贯彻中央经济工作会议和人民银行工作会议精神，对2017年金融消费权益保护工作进行了全面部署。人民银行行长助理刘国强强调，要正确认识当前金融消费权益保护工作面临的形势和任务，科学分析工作中面临的新问题、新困难、新挑战，坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和贯彻落实新发展理念，适应把握引领经济发展新常态，既低头拉车，又抬头看路，增强方位感，提高顶层设计能力，积极推动金融消费权益保护工作再上新台阶。

2.人民银行召开2017年研究工作会议。中国人民银行网站3月3日消息，会议深入贯彻落实中央经济工作会议和人民银行工作会议精神，总结2016年人民银行研究系统工作，明确2017年人民银行研究主要方向，部署当前及今后一段时期重点推进的研究任务。会议指出，当前国际国内形势正在发生复杂而深远的变化，新现象新问题新概念层出不穷。人民银行研究系统要变挑战为动力，坚持稳中求进工作总基调，进一步加强对经济金融重大理论问题的研究力度，多出高质量研究成果，更好发挥服务决策的参谋作用。要树立发展目标，提升央行研究工作的社会影响力和国际影响力。研究构建宏观金融大研究格局，加强上下联动、横向联动和内外联动。以高端智库建设为抓手，加强核心团队和核心成果建设。

3.人民银行召开2017年支付结算工作电视电话会议。中国人民银行网站3月17日消息，会议全面总结了2016年支付结算工作取得的成绩，深入分析了当前面临的新形势，并就2017年重点工作作出部署。人民银行副行长范一飞强调，人民银行支付结算工作要正确处理三个关系。一是要正确处理规范发展与鼓励创新的关系，鼓励在安全前提下创新，靠创新推动发展，在发展中予以规范。二是要正确处理强化安全与提升效率的关系。安全和效率作为支付行业监管的目标，两者既对立又统一、相辅相成，不可偏执偏废。三是正确处理严格监管与竭诚服务的关系，寓监管于服务之中，在服务中体现监管，在竭诚服务中严格监管。要想市场之所想，着眼新需求，进一步增强服务意识；要急市场之所急，不断应用新技术提高服务水平。

4.人民银行召开2017年货币金银工作会议。中国人民银行网站3月28日消息，会议全面总结了近年来货币金银工作取得的主要成绩，深入分析了当前货币金银工作面临的形势和问题，并就2017年重点工作作出部署。人民银行副行长范一飞强调，货币金银工作转型必须坚持“三个导向”，实现“三个转变”，处理好“三个关系”。2017年是货币金银工作转型的关键一年，任务更加艰巨，责任更加重大。全面深化货币金银领域供给侧结构性改革，切实推进业务创新，在转变观念、工作作风、工作方法中大力推进货币金银工作转型，持续提高货币金银服务水平。要科学谋划，持续提高货币金银服务质量。要强化货币金银监督管理，重点做好市场准入、业务和机具标准化等工作，加强事中事后评估和监督管理。持续推进反假货币重心前移、加大打击假币犯罪力度。

5.人民银行召开2017年调查统计工作会议暨形势分析会。中国人民银行网站4月1日消息，会议深入贯彻落实中央经济工作会议和人民银行工作会议精神，总结2016年调查统计工作，分析当前经济金融形势，研究部署2017年调查统计系统重点工作。会议强调，2017年调查统计工作要着力服务好稳健中性的货币政策和宏观审慎政策，服务好供给侧结构性改革。一是要按照问题导向和目标导向相结合的要求，找准金融业综合统计工作的突破口和发力点。二是努力提高理论研究与数据分析相结合的能力，扎实开展重大课题研究，积极对体制机制深层次问题建言献策。三是要发挥好调研监测优势，完善分析框架，更加前瞻性地把握经济金融运行走势。

6.2016年中国国际收支报告。外管局网站3月30日消息，《报告》总结了去年我国国际收支和国际投资头寸的情况，对外界关注的去年外汇储备流向、今年跨境资本流动等问题，外汇局用数据和评价等进行了解答。作为支撑经常账户顺差的重要方面，2016年货物贸易顺差4941亿美元。《报告》认为，虽然货物贸易顺差较上年的历史高位下降了14%，但仍属较高水平，显示出我国对外贸易仍具竞争力。服务贸易去年呈现逆差2442亿美元，增长12%，其中主要是旅行逆差增长。不过，旅行逆差增幅正逐渐趋缓，2016年增幅为6%，较上年下降6个百分点。预计2017年经常账户顺差与GDP之比将处于均衡合理水平，我国国际收支将继续呈现“经常账户顺差、资本和金融账户逆差（不含储备资产）”的格局。

7.外管局：2017年经常账户顺差将继续保持在合理区间。中国网财经3月30日消息，外管局新闻发言人就2017年我国国际收支状况答记者问时表示，总体上看，2017年我国国际收支将继续呈现“经常账户顺差、资本和金融账户逆差”的格局，跨境资本流动继续向着均衡状态收敛。经常账户顺差将继续保持在合理区间。首先，货物贸易顺差仍会维持一定规模。其次，服务贸易逆差增速将逐步趋稳。三，我国对外直接投资等私人部门投资增多，我国境外投资整体收益有望增长。预计2017年经常账户顺差与GDP之比将处于均衡合理水平。资本和金融账户逆差有望收窄。一方面，国际环境不稳定、不确定因素仍较多，可能造成市场情绪多变，形成我国跨境资金流动阶段性波动。另一方面，一些有利于跨境资本流出入趋向均衡的因素仍会发挥积极作用。

8.外管局：外汇储备规模可能在波动中逐步趋于稳定。《证券时报》3月7日消息，外管局表示，截至2017年2月28日，我国外汇储备规模为30051亿美元，较1月末小幅上升69亿美元，增幅为0.2%。2月份，我国跨境资金流动整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格出现上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，这些因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。往前看，随着我国经济增长动能进一步增强，跨境资金流出压力会有所缓解，但国际金融市场不确定性依然较大，外汇储备规模可能在波动中逐步趋于稳定。

9.外管局：未来中国跨境资金流出入将更加均衡。《上海证券报》3月16日消息，外管局新闻发言人就近期跨境资金流动情况指出，2月份我国外汇供求基本平衡。一是银行结售汇逆差继续收窄。二是银行远期结售汇差额由逆转顺。三是非银行部门涉外收付款由此前连续19个月逆差转为顺差。主要渠道的跨境资金流动形势均有所好转。首先，货物贸易项下跨境资金保持净流入。其次，企业外汇融资继续恢复。再次，境内主体购汇意愿更为理性。我国跨境资金流动趋向均衡的经济基本面更加稳固。今年以来，我国经济运行开局良好，进一步增强了市场信心。未来，随着供给侧结构性改革的进一步深化，国内产业结构将继续升级，我国经济增长也会更有质量、更有效率；随着金融市场对外开放不断取得新进展，我国跨境资金流出入将更加均衡，抵御和适应外部环境调整的能力不断增强。