【科技金融】当前我国金融科技产业格局及发展动向

2018年，我国金融科技公司迎来了新一轮的上市热潮。据不完全统计，2018年累计有9家金融科技企业海外上市，合计募资资金约7.38亿美元，其中在美国上市的有6家，分别为爱鸿森、点牛金融、品钛、小赢科技、微贷网、360金融；在香港上市的有3家，分别为汇付天下、51信用卡和维信金科。此外，2018年还有5家金融科技企业提交了招股书，分别为拟登陆纽交所的萨摩耶金服和泰然金融、拟登陆纳斯达克的嘉银金科以及拟登陆港交所的我来贷和凡普金科。伴随着金融科技公司上市潮，中国金融科技投资增速也不断加快，根据毕马威发布的报告显示，在创纪录的融资交易以及众多大型融资活动推动下，中国金融科技投资在2018年上半年创出151亿美元新高，这几乎等同于2013至2017年中国金融科技投资总和，金融科技投资交易从2017年下半年的15宗增加到2018年上半年的34宗。此外，大型商业银行、保险公司等传统金融机构也在寻求同金融科技公司建立多样化的合作模式。在此背景下，我国金融科技产业发展速度不断加快，产业形态不断丰富，并逐渐形成了以传统金融机构科技化、金融科技基础设施、互联网银/证/保以及新型金融业态为主的产业格局。

一、传统金融机构科技化步伐加快

互联网金融以及金融科技的快速发展，不仅对传统金融机构的现有业务造成冲击，同时也在产品与服务创新、提升用户体验、提升运营效率以及风险管理等方面为传统金融机构带来新的机遇。因此，近年来，传统金融机构对金融科技的投入和应用也在不断深化。而传统金融机构对金融科技的研发方式也不尽相同，有的由公司内部信息科技部门主导，有的将自主权下放至各业务单元，有的是通过金融创新部门进行，也有的采用同外部金融科技公司合作的方式。从目前来看，设立金融科技子公司以及同外部金融科技公司合作成为传统金融机构进军金融科技领域的重要手段。

（一）加快布局金融科技子公司

根据普华永道发布的《2018年中国金融科技调查报告显示》，目前我国传统金融机构已经越来越重视金融科技的研发与应用，且不甘于单纯依赖外部金融科技公司的力量。因此，自2015年起，建设银行、兴业银行、平安银行、招商银行、光大银行及民生银行等相继设立了银行系金融科技子公司，利用科技激发传统银行活力，推动银行不断创新。可以预见，银行系金融科技子公司的“成立潮”正在来临，银行设立独立的金融科技子公司将是必然趋势。从目前来看，根据职能和商业定位的不同，可将银行直接设立的金融科技子公司划分为IT部门独立型、金融科技输出型、集团融合型三类。

一是IT部门独立型。主要是由银行的IT部门、IT团队转型而来，其代表为建信金融科技、民生科技。银行IT部门独立为金融科技公司，是为了适应了金融科技人才激励的需求。同时，通过市场化的运营模式打破银行内部僵化的管理体系，IT部门与银行业务部门转变为外部市场化合作关系，通过市场化的商务合作可为银行内部业务提供更专业服务。

二是金融科技输出型。利用自身资本与技术优势，提供金融信息云服务与技术支持，除为总行提供技术解决方案外，同时为金融同业机构、民营企业、小微企业提供技术外包服务。代表为兴业数金、金融壹账通、招银云创。

三是集团融合型。主要为集团内部金融业务提供服务的金融科技公司，定位为打造集团金融科技生态圈，通过金融科技平台的搭建，实现集团协同发展。代表为光大科技。

保险系在科技子公司方面更加活跃，据不完全统计，目前已有14家传统保险机构投资了45家科技类子公司，这14家保险机构以保险集团为主，同时也有大地保险、合众人寿、百年人寿等产寿险公司。这些科技子公司名称多以“电商”、“在线”、“金服”、“金科”等为主，其主业也从销售渠道延伸到技术支持。而成立科技子公司，也并非是传统保险公司数字化转型的唯一动作，它们还在通过内部架构和机制改革来推进转型。比如，在架构上设立首席信息官、首席数字官等职位，设置数字化战略办公室，推动流程改造；在业务创新上，内部新设数据创新部、数字化能力建设中心等部门，外部增加与BAT等的合作，探索新场景；在人员机制上，设立创新团队；还通过投资创投公司，实现对保险相关产业的前瞻布局。

（二）积极寻求与同外部金融科技公司合作

传统金融机构虽然不断加大对金融科技的自主研发，但他们同外部金融科技公司的合作仍在继续，且合作的层次不断深化。目前，国有大行已经同互联网巨头百度、阿里、腾讯以及京东签署战略合作协议，股份制银行、城商行乃至民营银行也在加紧同金融科技公司合作。整体来看，目前传统金融机构同外部金融科技公司的合作主要集中在服务提供与购买，以及建立合作伙伴关系两个层面。

表1 国有大行与互联网巨头合作情况

资料来源：各机构官网

保险业与金融科技公司的合作涉及运营、营销和销售、产品研发、客户管理等多个方面。普华永道调查报告显示，保险公司对金融科技的应用主要体现在降低运营成本方面，超过半数的企业与金融科技公司开展了自动化、智能化、移动化运营的合作，这是目前保险业与金融科技公司合作最多的领域。此外，营销和销售、理赔反欺诈及业务渗漏管理、风险需求识别及产品研发，支持精准、个性化定价等也是目前双方合作较多的领域。

图1 保险公司与金融科技公司已开展的合作领域

资料来源：普华永道调查报告

未来一段时间内，保险业务量持续增长，但前端销售和中后台运营均过于依赖人力，成本较高的情况如果不能得到扭转，会承载较大压力，因此当前保险业在金融科技应用上比较倾向于追求运营成本优化。但从长期看，中国保险市场发展空间仍然巨大，金融科技可以实现业务模式、客户服务模式方面的创新，从而实现差异化竞争，帮助保险公司，尤其是中小型保险公司实现转型和价值链整合提升。

二、金融科技公司助力金融科技基础设施不断完善

近年来，我国金融科技的基础设施建设取得重要进展，除了服务器、网络、数据中心、分布式架构等硬件设施外，更多的应用模块也正成为金融服务基础设施建设的重要组成部分，如支付体系、征信系统、大数据风控、黑名单管理系统等。金融机构也开始加大对大数据、云计算、人工智能、区块链等技术的利用力度，并使用新的金融产品和工具开拓市场。整体来看，金融科技基础设施领域基本形成了以支付体系、征信体系、云计算及区块链等底层技术支持为主的产业格局。

（一）支付体系多元化格局不断演化

伴随着移动支付和互联网支付的快速发展，近年来我国支付市场竞争愈发激烈，竞争主体更加多元化。纵观目前我国支付领域的各参与者，其最大区别在于是否具有支付资质，或者是否持有支付牌照。因此，根据支付服务机构是否提供资金清算服务，可以将当前支付机构分为2大类，第一类包括涉及清算业务和支付资质的银联、各银行机构和持有第三方支付牌照的238家公司；第二类则为联合具有支付资质的企业提供支付功能但不涉及清算业务、也不具备支付资质的硬件场景支付和第四方聚合支付工具。

表2 目前我国支付机构市场格局

值得关注的是，近两年来监管层面对第三方支付机构监管不断趋严，第三方支付牌照已经暂停发放，且多个现存第三方支付机构因为业务违规而被注销支付牌照，现存机构数量不断减少，目前仅有238家，其中32家已被注销牌照。此外，根据监管要求，第三方支付机构备付金已于2019年1月14日完成全部集中缴存，这对于备付金规模接近万亿的支付机构而言，具有重要影响。备付金的集中存管将使支付机构失去备付金利息收入，但备付金的安全性将大大提高，这将增强第三方支付对用户的吸引力，随着市场的发展，未来支付机构可以通过业务创新从其他方面获得收入。

（二）个人征信体系发展迈向市场化

2018年1月4日人民银行受理了百行征信有限公司（简称“百行征信”）的个人征信业务申请，百行征信股东由中国互联网金融协会和8家征信公司组成：中国互联网金融协会持股36%；芝麻信用管理有限公司持股8%；腾讯征信有限公司持股8%；深圳前海征信中心股份有限公司持股8%；鹏元征信有限公司持股8%；中诚信征信有限公司持股8%；考拉征信有限公司持股8%；中智诚征信有限公司持股8%；北京华道征信有限公司持股8%。百行征信定位于建立国家基础性信用信息数据库，与现行央行征信中心形成有效补充，纳入央行征信中心未能覆盖到的个人客户金融信用数据，实现行业信息共享，有效降低风险成本。百行征信的设立标志着我国个人征信体系开始迈向市场化发展阶段。

（三）云计算及区块链等底层技术企业不断壮大

2018年11月19日，新经济行业数据挖掘和分析机构iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2018年中国云计算行业发展报告》显示：2015年中国云计算产业规模已达1500亿元，2019年中国云计算产业规模将达到4300亿元，年均增速超过50%，正处于高速增长阶段。目前云计算服务模式可以分为三种，（1）IaaS（基础设施即服务）：提供给用户的服务是对所有计算基础设施的利用，包括处理CPU、内存、存储、网络和其它基本的计算资源。（2）PaaS（平台即服务）：将软件研发平台作为一种服务提供给用户。（3）SaaS（软件即服务）：通过Internet向用户提供云端软件应用服务和用户交互接口等服务。相应的云计算企业也主要围绕这三方面服务而建立。

图2 我国云计算行业产业图谱

资料来源：iiMedia Research

区块链技术的应用也越来越广泛，2018年11月12日，浙江大学互联网金融研究院与浙江互联网金融联合会共同发布了《2018中国金融科技中心城市报告》。报告显示，目前我国区块链相关企业已达450余家，初成规模，但是这些企业分布极不均衡，80%企业集中于东部沿海城市，北京、上海、杭州和深圳的贡献率高达94.1%。区块链最早应用在数字货币中，比特币是其最初的形态，这就是所谓的区块链1.0。后来出现了智能合约，其中定义一些触发条款，条款满足时自动执行合约，扩大了区块链的应用空间，为区块链的快速发展奠定了基础，这就是区块链2.0。当前，区块链已经迈向3.0时代，除了在货币、金融、市场中应用外，逐步拓展到政府、健康、科学、文化和艺术等领域，从各方面改变了社会和生活。从全球范围来看，区块链已经在共享经济、跨境支付、供应链、物联网、存证、云存储、公益项目以及知识产权保护等方面实现技术应用。

三、互联网银/证/保正在崛起

目前，我国已经有8家互联网银行、4家互联网保险公司以及3家互联网证券公司。12家互联网银行和保险分布在中国的9个城市，分别为北京的中关村银行及安心保险、长春的亿联银行、杭州的网商银行、南京的苏宁银行、福州的华通银行、武汉的众邦银行及泰康在线、成都的新网银行、深圳的微众银行及易安保险、上海的众安保险。3家互联网证券公司均分布于香港，分别为富途证券、尊嘉证券以及华盛通。

在互联网银行领域，行业集中度较高，微众银行与网商银行累计发放贷款总额占据8家银行的90%以上。而各家互联网银行业务驱动都极大程度上立足于主要股东的现有优势。

表3 八家互联网银行基本情况

资料来源：《2018中国金融科技中心城市报告》

目前我国四大互联网保险公司主要业务集中于财产保险，从具体经营情况来看，其业务增速明显高于行业平均水平。根据银保监会披露的统计数据显示，2018年上半年我国财险公司原保险保费平均增长14.18%，而4家互联网保险公司的平均增速高达99.63%，其中安心保险取得保费收入5.82亿元，同比增长246.39%；易安保险取得保费收入9.53亿元，同比增长105.86%；众安保险取得保费收入51.32亿元，同比增长99.91%；泰康在线取得保费收入11.41亿元，同比增长了60.02%。但从盈利情况来看，上半年4家公司皆处于全面亏损状态，合计亏损超10亿元，原因在于互联网保险公司普遍成立时间较短，保险公司成立初期，在科技、人力、行政、系统、服务中心等方面的固定成本支出较大，保费规模相对较低，不足以摊薄成本。从业务的强劲增速来看，互联网保险公司发展潜力巨大，未来发展需要关注的是，互联网保险公司能否探索出较为成熟的基于现代科技的商业模式，并实现可持续发展。

表4 四家互联网保险企业基本情况

资料来源：《2018中国金融科技中心城市报告》

真正意义上的无线下物理网点的互联网证券公司在内地尚未出现，现有的3家互联网证券公司均在中国香港，但早在2015年，证监会就批准中金公司、民生证券、东吴证券等20家券商开展互联网证券业务试点，支持证券经营机构利用互联网等现代技术改造传统业务，统一线上线下业务的监管标准。从目前证券公司的互联网业务发展路径来看，一是联合BAT或门户网站，实现用户导流，助力线上经纪业务的展开。这其中就包括最早携手腾讯进行网上开户的国金证券、牵手网易的华泰证券等。二是自主研发网上平台，这种方式多以大型国有券商为主，大型券商更加注重品牌形象的话语权，因此相比于牵手互联网企业，大券商更愿意推出自有的互联网业务品牌和电子商城，如中金公司的“中金金网”等。第三种是开展P2P等互联网金融新模式。除了在传统业务上发力以外，券商近年来也不断注资互联网金融平台，拓展多元化渠道，如广发证券旗下直投公司广发信德对深圳P2P平台“投哪儿网”实施了亿元战略投资和相关配套支持等。

表5 三家互联网证券公司基本情况

资料来源：《2018中国金融科技中心城市报告》

四、新型科技金融业态不断演化

新型金融业态主要表现为科技推动下催生的新型金融业务模式，这些新型金融业态种类较多，且随着科技及市场的发展，还在衍生出更多的新业态与商业模式。就目前而言，新型金融业态主要包括但不限于以下几类：（一）大型综合金融服务平台，如蚂蚁金服、京东金融等。（二）P2P平台，如陆金所、借贷宝、拍拍贷、微贷网等。（三）个人资产管理及理财服务平台，如挖财、随手记、小赢理财、壹钱包等。（四）网络金融服务公司，如融360利用大数据、搜索等技术，提供贷款、信用卡、理财等金融产品的搜索比价及申请服务。趣店通过大数据驱动科技创新，为金融机构创造价值，为亿万优质但无法从传统渠道获得服务的用户提供正规化、透明化、个性化的消费金融产品与服务。（五）互联网众筹平台，包括专注于新兴产业股权投融资的众投邦；专注于早期创投服务的天使汇；聚焦于经营型物业、连锁品牌等收益权众筹的天使街等。此外，随着近年来消费金融的火热发展，产生了大量信用卡余额代偿、消费分期、购物分期等垂直领域金融新业态，如51信用卡、维信金科、萨摩耶金服、还呗等。

总之，金融科技的发展正在改变着传统金融业的生态环境、重塑新的金融服务业，同时也正在催生一大批新型金融业态。新的金融业态与新的金融业务模式将会伴随着科技的发展不断演化与分化，这其中既有成长也有衰落、既有机遇也蕴藏风险、既需要创造宽松的发展环境也需要防范违规风险。