[金融周评]2018年3月第2周国内金融形势与货币政策周评（2018年3月12日-2018年3月18

（一）形势综述

1.中国将组建中国银行保险监督管理委员会。新浪网3月13日消息，中国将组建中国银行保险监督管理委员会，将中国银行业监督管理委员会和保险监督管理委员会的职责整合。组建中国银行保险监督管理委员会，作为国务院直属事业单位。

点评：“银保合并”是继国务院金融稳定发展委员会设立之后的又一重大金融监管框架调整举措，是金融监管从管机构转变为管市场，是从过去的分业经营、分业监管，向分业监管和统一监管相结合的方向发展。对防范系统性风险，支持我国金融市场稳健发展均将起到重要支撑作用。

2.三部门：对失信被执行人实施限制不动产交易的惩戒措施。证券时报网03月16日消息，为加大对失信被执行人的惩戒力度，建立健全联合奖惩机制，国家发展改革委、最高人民法院、国土资源部共同对失信被执行人及失信被执行人的法定代表人、主要负责人、实际控制人、影响债务履行的直接责任人员，采取限制不动产交易的惩戒措施。要求各级人民法院限制失信被执行人及失信被执行人的法定代表人、主要负责人、实际控制人、影响债务履行的直接责任人员参与房屋司法拍卖。建立健全全国信用信息共享平台与国家不动产登记信息平台信息互通共享机制。

3.依法严惩违法违规行为 维护支付清算市场秩序。中国人民银行网站3月16日消息， 为贯彻落实党中央、国务院关于加强金融监管的工作要求，整肃支付清算市场秩序，防范支付风险，中国人民银行于2017年7月至9月，先后对中国民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）、平安银行开展了支付清算业务执法检查。经查实，上述两家银行存在违反清算管理、人民币银行结算账户管理、非金融机构支付服务管理等违法违规行为。中国人民银行综合考虑两家银行违法违规行为的事实、性质、情节以及社会危害程度等因素，对两家银行给予警告，没收违法所得，并处罚款。下一步，人民银行将继续依据相关法律规定，持续加强支付结算市场监管，从严惩处支付结算违法违规行为，保障支付市场的持续、稳定和健康发展。

4.国家统计局：1-2月份国民经济运行起步向好。中国网财经3月14日消息，据统计局网站消息，1-2月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻党的十九大和中央经济工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，以供给侧结构性改革为主线，大力推动高质量发展，经济运行延续稳中向好态势，新兴动能茁壮成长，经济结构升级优化，质量效益持续改善，经济运行起步向好。

5.2018年2月份金融市场运行情况。中国人民银行网站3月14日消息，2月份，债券市场共发行各类债券2.19万亿元。截至2月末，债券市场托管余额为75.56万亿元。2月末，从银行间债券市场全部债券持有者结构2看，存款类金融机构、非存款类金融机构、非法人机构投资者与其他类投资者的持有债券占比分别为 58.2%、4.7%和37.1%。 2月份，银行间货币市场成交共计50.07万亿元，同比增多13.08%，环比减少29.43%。2月末，银行间债券总指数为176.67点，较上月末上涨1.39点。 2月末，上证综指收于3259.41点，较上月末下跌221.42点，跌幅为6.36%；深证成指收于10828.73点，较上月末下跌330.95点，跌幅为2.97%。

6.2018年第一季度城镇储户问卷调查报告。中国人民银行网站3月15日消息，本季收入感受指数为55.4%，比上季提高 1.7个百分点；收入信心指数为 54.2%，比上季回落 0.7个百分点。本季就业感受指数为 45.8%，比上季提高1个百分点；就业预期指数为54.1%，比上季提高0.7个百分点。对下季度，物价预期指数为 59.6%，比上季下降4.7个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为50.9%、22.4%和19.2%。

7.2018年第一季度银行家问卷调查报告。中国人民银行网站3月15日消息，今年第一季度银行家宏观经济热度指数为43.2%，比上季提高2个百分点。；银行家宏观经济信心指数为81.9%，比上季提高2.8个百分点。银行业景气指数为69.7%，比上季提高1.4个百分点，比去年同期提高2.8个百分点；银行盈利指数为65.9%，比上季下降2.4个百分点，比去年同期提高1.2个百分点。贷款总体需求指数为70.9%，比上季提高5.2个百分点。货币政策感受指数为39.7%，比上季下降1.9个百分点，比去年同期下降3.3个百分点。

8.2018年第一季度企业家问卷调查报告。中国人民银行网站3月15日消息，2018年一季度企业家宏观经济热度指数为38.9%，比上季提高0.2个百分点，比去年同期提高7.6个百分点；企业家信心指数为74.3%，比上季提高2.5个百分点，比去年同期提高12.7个百分点。产品销售价格感受指数为52.9%，比上季下降3.2个百分点，比去年同期下降0.7个百分点；原材料购进价格感受指数为66.1%，比上季下降2.5个百分点，比去年同期下降1.9个百分点。出口订单指数为45.0%，比上季下降3.5个百分点，比去年同期提高3.4个百分点。资金周转指数为58.7%，比上季下降0.1个百分点，比去年同期提高2.4个百分点。经营景气指数为58.6%，比上季下降1.2个百分点，比去年同期提高5.9个百分点。

9.国资委：四大层面做强做优做大国有资本。《证券日报》3月16日消息，国资委有关人士指出，对于国资监管来说，意味着要从管企业为主向管资本为主转变，并以管资本为主来转变国资监管机构的职能。这里面重点是放活、管好、优化、放大，从这四个层面来理解做强做优做大国有资本。一要放活国有资本，要改革国有资本授权经营体制。二是管好国有资本，创新监管方式和手段。三是优化国有资本，坚持有进有退。四是放大国有资本，推进混合所有制改革。

10.上海出台推进区域性股权市场发展新规。中国证券网3月13日消息，上海市政府发布《关于推进本市区域性股权市场规范健康发展的若干意见》，该文件是上海市政府落实国家关于区域性股权市场的规划部署，指导未来上海股权交易市场建设和发展的重要政策依据。据了解，《若干意见》分四部分共十条，主要内容包括强化功能定位，明确建设要求，加强监督管理，完善支持政策。

11.央行规范扫码支付静态每日限额500元。财经网3月15日消息，央行印发《条码支付业务规范(试行)》通知，不仅对条码支付业务资质要求、规范条码生成等明确细则，还对扫码支付进行了限额管理。此次通知同时配套印发了《条码支付受理终端技术规范(试行)》和《条码支付安全技术规范(试行)》，自2018年4月1日起实施。

（二）货币政策

1.央行进行3270亿元MLF操作。金融界3月16日消息，中国央行进行3270亿元MLF操作，均为一年期，利率3.25%，与上次持平。当日有1895亿元MLF到期。央行暂停逆回购操作，公开市场本周考虑MLF口径净投放3775亿元。

点评：3月资金面超市场预期平稳情况下，且在“两会”即将结束的背景下，央行依然超量续作MLF，符合央行此前表态“提高跨季资金供应的比重”，货币政策边际变化、流动性拐点已现得到验证。

2.2018年3月12日-2018年3月18日央行公开市场操作情况。

表1：公开市场操作情况

数据来源：中国人民银行，国研网整理

表2：近期央行公开市场业务回笼资金情况(亿元)

注：+表示净投放–表示净回笼

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周央行重启逆回购操作。央行在前四个工作日开展7天和28天两个品种逆回购，规模合计2400亿元，由于无逆回购到期，自然实现净投放2400亿元，考虑MLF的全口径净投放3775亿。

3月以来，央行公开市场操作较为谨慎，近期小幅投放，受益于前期资金投放充足，流动性整体较为平稳。资金利率呈现下行趋势，流动性分层现象也有所缓和。

（三）外汇管理

1.2月份央行口径外汇占款增加40.51亿元。《金融时报》3月15日消息，2月末，央行口径外汇占款余额增加40.51亿元人民币，至21.4873万亿元人民币。分析人士表示，我国外汇占款的增加、中国经济形势较乐观和货币利率维持高位等条件，有利于吸引境外投资者进入。2月份外汇占款小幅增加40.51亿元，增幅较1月份略少、基本持平，保持小幅增长态势，这主要是因为人民币汇率双向波动，市场预期较为稳定，跨境资金流动趋于平衡，央行也逐渐退出常态化的市场干预。展望未来，我国经济保持总体平稳，未来汇率与跨境资金流动主要受美联储加息、欧央行退出量宽节奏等境外因素的影响，特朗普减税的效应也需要关注。不过总体来看，人民币汇率双向波动、跨境资金流动波动降低、总体平衡的格局短期内预计仍将维持。

2.截至2018年3月18日人民币兑美元汇率中间价

图1：近期（03.05-03.16）人民币兑美元汇率中间价

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周人民币汇率震荡升值。五个交易日中，人民币兑美元中间价在前四个交易日连续升值，升至2018年2月12日以来最高，最后一个交易日触顶回调。本周最后一个交易日（3月16日）较上周最后一个交易日（3月9日），人民币对美元中间价升值111个基点，对欧元中间价升值163个基点，对日元中间价升值52个基点，对英镑中间价贬值642个基点。

国际市场，本周美元受到贸易保护主义抬头以及特朗普内阁变动的双重打压。而特朗普解除蒂勒森国务卿之职，以强硬派的前中情局局长蓬佩奥取代，又在贸易问题上对中国展现强硬姿态，令投资者担忧保护主义政策可能导致全球贸易战，本周多数时候，美元处于守势，不过美国最新发布的经济数据总体向好，加上部分投资者对美元空头获利了结，美元指数在国际市场反弹，非美货币普遍走弱。

国内市场，本周公布的数据显示，2月末央行口径外汇占款余额增加40.51亿元，增幅较1月份略少、基本持平，保持小幅增长态势，显示人民币汇率双向波动、市场预期较为稳定，跨境资金流动趋于平衡，央行也逐渐退出常态化的市场干预。