[经济分析]2017年8月运行指标分析

1.工业生产

2017年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比7月份回落0.4个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%，增速比上月提高0.05个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。

分三大门类看，8月份，采矿业增加值同比下降3.4%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.7%。

分经济类型看，8月份，国有控股企业增加值同比增长7.8%；集体企业下降2.1%，股份制企业增长5.8%，外商及港澳台商投资企业增长7.9%。

分行业看，8月份，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长5.6%，纺织业增长3.6%，化学原料和化学制品制造业增长3.2%，非金属矿物制品业增长1.3%，黑色金属冶炼和压延加工业增长0.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长0.4%，通用设备制造业增长10.7%，专用设备制造业增长12.1%，汽车制造业增长14.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长5.3%，电气机械和器材制造业增长12.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.0%，电力、热力生产和供应业增长8.2%。

分地区看，8月份，东部地区增加值同比增长5.4%，中部地区增长7.4%，西部地区增长4.0%，东北地区增长2.2%。

分产品看，8月份，596种产品中有377种产品同比增长。其中，钢材9676万吨，同比增长0.5%；水泥21185万吨，下降3.7%；十种有色金属442万吨，下降2.2%；乙烯160万吨，增长14.5%；汽车213.4万辆，增长4.7%；轿车89.2万辆，增长0.1%；发电量5945亿千瓦时，增长4.8%；原油加工量4712万吨，增长6.5%。

8月份，工业企业产品销售率为98.5%，比上年同期提高0.4个百分点。工业企业实现出口交货值10895亿元，同比名义增长8.2%。

总体来看，1-8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速较1-7月份放缓0.1个百分点，但比去年同期高0.7个百分点。其中，8月份工业增长6%，总体保持平稳运行态势。8月份工业生产主要有以下几个特点，一是行业增长面保持稳定，在统计的41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，增长面达到87.8%。二是超过六成的产品产量实现同比增长，在统计的596种产品中，有377种产量实现同比增长，增长面为63.3%。三是工业生产结构继续优化，高技术产业、装备制造业增加值同比分别增长12.9%和11.6%，增速分别高于规模以上工业6.9和5.6个百分点。四是出口保持稳定，1-8月份，规模以上工业出口交货值同比增长10.3%，增速较1-7月份放缓0.2个百分点，但比去年同期快10.2个百分点，其中，8月份增长8.2%，继续保持较快增长。

图1：工业增加值月度同比增长率（%）

2007年8月—2017年8月

数据来源：国研网统计数据库

2.社会消费

2017年8月份，社会消费品零售总额30330亿元，同比名义增长10.1%（扣除价格因素实际增长8.9%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额13229亿元，增长7.5%。

2017年1-8月份，社会消费品零售总额232308亿元，同比增长10.4%，与1-7月份持平。其中，限额以上单位消费品零售额103070亿元，增长8.6%。

按经营单位所在地分，8月份，城镇消费品零售额26169亿元，同比增长9.9%；乡村消费品零售额4161亿元，增长11.5%。1-8月份，城镇消费品零售额199428亿元，同比增长10.1%；乡村消费品零售额32880亿元，增长12.1%。

按消费类型分，8月份，餐饮收入3360亿元，同比增长10.7%；商品零售26970亿元，增长10.1%。1-8月份，餐饮收入25110亿元，同比增长11.1%；商品零售207198亿元，增长10.3%。

在商品零售中，8月份，限额以上单位商品零售12400亿元，同比增长7.5%。1-8月份，限额以上单位商品零售96899亿元，同比增长8.6%。

2017年1-8月份，全国网上零售额42511亿元，同比增长34.3%。其中，实物商品网上零售额32101亿元，增长29.2%，占社会消费品零售总额的比重为13.8%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长25.4%、19.6%和32.9%。

8月份，全国消费市场保持了平稳较快增长，主要亮点有以下五点：一是网络零售保持高速增长；二是服装类、通讯器材、金银珠宝销售加快；三是暑期服务消费市场繁荣活跃；四是消费价格有所上涨。随着国民经济运行保持稳中有进、稳中向好发展态势，结构调整不断深化，供给侧结构性改革持续推进，预计后期消费市场将保持平稳较快增长。

图2：社会消费品零售总额月度同比增长率（%）

2007年8月—2017年8月

数据来源：国研网统计数据库

3.固定资产投资

2017年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看，8月份比7月份增长0.57%。

分产业看，第一产业投资12702亿元，同比增长12.2%，增速比1-7月份回落2.2个百分点；第二产业投资148229亿元，增长3.2%，增速回落0.2个百分点；第三产业投资233220亿元，增长10.6%，增速回落0.7个百分点。

第二产业中，工业投资146224亿元，同比增长3.8%，增速比1-7月份回落0.1个百分点。其中，采矿业投资5649亿元，同比下降7%，降幅扩大0.9个百分点；制造业投资121680亿元，同比增长4.5%，增速回落0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资18894亿元，增长2.6%，增速提高1个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）84748亿元，同比增长19.8%，增速比1-7月份回落1.1个百分点。其中，水利管理业投资增长17.6%，增速提高0.7个百分点；公共设施管理业投资增长24.3%，增速回落0.6个百分点；道路运输业投资增长24.1%，增速提高0.1个百分点；铁路运输业投资增长4.2%，增速提高0.9个百分点。

分地区看，东部地区投资167759亿元，同比增长8.8%，增速比1-7月份回落0.4个百分点；中部地区投资101291亿元，增长7.7%，增速回落0.8个百分点；西部地区投资103610亿元，增长10.1%，增速回落0.5个百分点；东北地区投资18937亿元，同比下降6%，降幅收窄3.3个百分点。

分登记注册类型看，内资企业投资376777亿元，同比增长8.4%，增速比1-7月份回落0.5个百分点；港澳台商投资8703亿元，同比下降4%，降幅收窄1个百分点；外商投资7331亿元，下降6.7%，降幅扩大1个百分点。

从项目隶属关系看，中央项目投资13632亿元，同比下降27.6%，降幅比1-7月份扩大20.4个百分点；地方项目投资380518亿元，同比增长9.7%，增速提高0.8个百分点。

从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资1096165亿元，同比增长18.6%，增速比1-7月份回落0.8个百分点；新开工项目计划总投资330118亿元，增长2.2%，增速提高0.3个百分点。

从到位资金情况看，固定资产投资到位资金396207亿元，同比增长2.8%，增速比1-7月份提高1.3个百分点。其中，国家预算资金增长6.9%，增速提高1.5个百分点；国内贷款增长7.7%，增速提高2.1个百分点；自筹资金同比下降0.9%，降幅收窄1.6个百分点；利用外资下降10%，降幅收窄0.7个百分点；其他资金增长14%，增速回落0.5个百分点。

1-8月份，投资结构继续调整优化，投资补短板作用持续增强，固定资产投资运行有以下特点：一是新动能和转型升级投资活跃，其中，高技术产业投资快速增长，同比增长17.8%，增速比去年同期提高2.3个百分点，工业技术改造投资增长加快，同比增长12.4%，比去年同期提高3.4个百分点，装备制造业投资呈现良好增长态势，同比增长8.2%，增速比去年同期提高4.6个百分点；二是补短板领域投资保持较快增长，其中，随着农业供给侧改革的深入推进，今年以来农业投资保持较快增长态势，基础设施投资仍保持较高增长水平；三是重点城市住房供给力度加大，重点城市房地产开发投资增长7.7%，增速比1-7月份提高0.2个百分点，与此同时，受益于土地供应力度加大，1-8月份，重点城市房地产开发企业土地购置面积增长10.2%，增速继续保持在10%以上，重点城市加大土地供应、加快商品住宅建设将有助于增加住房供给，缓解供需矛盾，有效促进房地产市场健康发展。

图3：固定资产投资完成额月度累计同比增长率（%）

2007年1-8月—2017年1-8月

数据来源：国研网统计数据库

4.对外贸易

前8个月，我国货物贸易进出口总值17.83万亿元人民币，比去年同期(下同)增长17.1%。其中，出口9.85万亿元，增长13%；进口7.98万亿元，增长22.5%；贸易顺差1.87万亿元，收窄15.1%。

8月份，进出口总值2.41万亿元，增长10.1%。其中，出口1.35万亿元，增长6.9%；进口1.06万亿元，增长14.4%；贸易顺差2865亿元，收窄14%。

前8个月，一般贸易进出口10.12万亿元，增长17.9%，占我国进出口总值的56.7%，比去年同期提升0.4个百分点；其中，出口5.39万亿元，增长11.6%；进口4.73万亿元，增长26%；贸易顺差6503.7亿元，收窄39.1%。同期，加工贸易进出口5.08万亿元，增长13.8%，占28.5%，比去年同期下滑0.8个百分点；其中，出口3.24万亿元，增长12.4%；进口1.84万亿元，增长16.2%；贸易顺差1.4万亿元，扩大7.7%。此外，我国以海关特殊监管方式进出口1.83万亿元，增长14.4%，占我国进出口总值的10.3%。其中出口5818.3亿元，增长3.6%，占出口总值的5.9%；进口1.25万亿元，增长20.1%，占进口总值的15.7%。

前8个月，我对欧美日东盟等市场进出口增长较快，分别增长了16.1%、19.1%、19.9%和15.4%。其中，欧盟仍为我国第一大贸易伙伴，今年以来贸易总值已达2.71万亿元。

前8个月，民营企业进出口占比提升，我国民营企业进出口6.87万亿元，增长18.3%，占我国进出口总值的38.5%，较去年同期提升0.4个百分点。其中，出口4.62万亿元，增长15.4%，占出口总值的46.9%，继续保持出口份额居首的地位；进口2.25万亿元，增长24.6%，占进口总值的28.1%。同期，外商投资企业进出口7.92万亿元，增长13.6%，占我国进出口总值的44.4%。其中，出口4.2万亿元，增长10.9%，占出口总值的42.6%；进口3.72万亿元，增长16.9%，占进口总值的46.6%。此外，国有企业进出口2.99万亿元，增长24.3%，占我国进出口总值的16.7%。其中，出口1.03万亿元，增长11.4%，占出口总值的10.5%；进口1.96万亿元，增长32.4%，占进口总值的24.5%。

前8个月，机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力，我国机电产品出口5.63万亿元，增长13.4%，占出口总值的57.1%。其中，电器及电子产品出口2.45万亿元，增长11%；机械设备1.67万亿元，增长14.9%。同期，服装出口7088.4亿元，增长4.9%；纺织品4947亿元，增长7.1%；鞋类2260.5亿元，增长10.6%；家具2234.6亿元，增长10.6%；塑料制品1728.6亿元，增长16.3%；箱包1215.6亿元，增长16%；玩具1029亿元，增长55.9%；上述7大类劳动密集型产品合计出口2.05万亿元，增长10%，占出口总值的20.8%。此外，肥料出口1714万吨，减少4.9%；钢材5447万吨，减少28.5%；汽车63万辆，增加44.4%。

前8个月，铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升，我国进口铁矿砂7.14亿吨，增加6.7%，进口均价为每吨494元，上涨41.9%；原油2.81亿吨，增加12.2%，进口均价为每吨2573.2元，上涨35.3%；成品油2011万吨，增加2.8%，进口均价为每吨3231元，上涨29.1%；天然气4246万吨，增加25.5%，进口均价为每吨2244.3元，上涨12.7%；初级形状的塑料1845万吨，增加11.6%，进口均价为每吨1.15万元，上涨10.4%；未锻轧铜及铜材301万吨，减少12.7%，进口均价为每吨4.36万元，上涨28.4%。此外，机电产品进口3.61万亿元，增长14.5%；其中汽车80万辆，增加20.3%。

8月，中国外贸出口先导指数为41.9，与上月基本持平。其中，根据网络问卷调查数据显示，当月，我国出口经理人指数为44.7，较上月下滑0.2；新增出口订单指数、出口企业综合成本指数均下滑0.6至47.8、22.6，出口经理人信心指数回升0.3至50.9。

总体来看，前8个月我国外贸进出口主要呈现出以下特点：一是一般贸易进出口比重有所提升；二是对欧美日东盟等市场进出口增长；三是民营企业进出口份额居首位；四是机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力；五是铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升；六是中国外贸出口先导指数环比持平。

8月外贸数据低于预期，同比增幅创年内最低。8月份外贸数据回落的原因，依然是基数因素和人民币的持续升值，未来数月进出口预计也将保持当前水平。此外，贸易保护主义抬头、世界经济回暖态势放缓、吸引外资下滑带来的订单转移等，也会对外贸增长造成压力。

图4：出口总额月度同比增长率与进口总额月度同比增长率（%）

2007年8月—2017年8月

数据来源：国研网统计数据库

5.居民消费价格指数

2017年8月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.5%；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨2.3%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨3.1%。1-8月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.5%。

8月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.2%。

8月份，食品烟酒价格同比上涨0.4%，影响CPI上涨约0.13个百分点。其中，鲜菜价格上涨9.7%，影响CPI上涨约0.22个百分点；蛋类价格上涨4.3%，影响CPI上涨约0.03个百分点；水产品价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.07个百分点；粮食价格上涨1.6%，影响CPI上涨约0.03个百分点；畜肉类价格下降8.4%，影响CPI下降约0.42个百分点（猪肉价格下降13.4%，影响CPI下降约0.39个百分点）。

8月份，其他七大类价格同比均有所上涨。其中，医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨5.9%、2.7%和2.5%，其他用品和服务价格上涨1.4%，衣着、生活用品及服务价格均上涨1.3%，交通和通信价格上涨0.7%。

8月份，食品烟酒价格环比上涨0.9%。其中，蛋类价格上涨13.5%，影响CPI上涨约0.07个百分点；鲜菜价格上涨8.5%，影响CPI上涨约0.20个百分点；畜肉类价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.03个百分点（猪肉价格上涨1.3%，影响CPI上涨约0.03个百分点）；鲜果价格下降4.2%，影响CPI下降约0.07个百分点；水产品价格下降1.1%，影响CPI下降约0.02个百分点。

8月份，其他七大类价格环比五涨二降。其中，医疗保健、居住、交通和通信价格分别上涨0.7%、0.4%和0.3%，其他用品和服务、生活用品及服务价格分别上涨0.2%和0.1%；衣着、教育文化和娱乐价格分别下降0.2%和0.1%。

8月份CPI同比涨幅超预期，创7个月新高。虽然鲜果价格因应季有所回落，但受高温多雨和强对流天气的影响，蛋价继续大涨，肉类、鲜菜价格也出现季节性回升，食品价格环比上涨1.2%；汽柴油、医疗服务、居住类价格上涨，推动非食品价格环涨0.2%。9月以来蛋、菜、肉等食品价格继续回升，但由于去年同期基数偏高，预测9月CPI同比大概率微降。

表1：2017年8月居民消费价格主要数据

数据来源：国研网统计数据库

图5：居民消费价格指数（上年同月=100）

2007年8月—2017年8月

数据来源：国研网统计数据库

6.工业品出厂价格指数

2017年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.3%，环比上涨0.9%。工业生产者购进价格同比上涨7.7%，环比上涨0.8%。1-8月平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，工业生产者购进价格同比上涨8.4%。

工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨8.3%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约6.1个百分点。其中，采掘工业价格上涨18.2%，原材料工业价格上涨11.0%，加工工业价格上涨6.4%。生活资料价格同比上涨0.6%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.2个百分点。其中，食品价格上涨0.7%，衣着价格上涨1.4%，一般日用品价格上涨0.8%，耐用消费品价格持平。

工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比上涨15.4%，有色金属材料及电线类价格上涨15.3%，燃料动力类价格上涨11.8%，建筑材料及非金属类价格上涨9.5%。

工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比上涨1.2%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.9个百分点。其中，采掘工业价格上涨1.8%，原材料工业价格上涨1.7%，加工工业价格上涨1.0%。生活资料价格环比上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.3%，衣着价格持平，一般日用品价格上涨0.2%，耐用消费品价格下降0.1%。

8月PPI同比上涨6.3%，涨幅明显超过预期，反映出近期大宗商品价格快速的上涨，从这种上涨的背后驱动因素来看，还是供给侧产量的限制所带来的较强的上涨预期，主要是最近的环保限产措施收严。从行业来看，黑金、有色冶炼加工价格环比涨幅继续扩大，是PPI上涨的主要贡献；石油加工、油气开采、煤炭采选、化学原料和制品价格由降转升。9月以来钢价、油价续涨，煤价小升，预测9月PPI环涨0.1%，考虑到基数攀升，同比涨幅或将有所回落。

图6：工业品出厂价格指数（上年同月=100）

2007年8月—2017年8月

数据来源：国研网统计数据库

7.货币供应量

8月末，广义货币(M2)余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点；狭义货币(M1)余额51.81万亿元，同比增长14%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和11.3个百分点；流通中货币(M0)余额6.76万亿元，同比增长6.5%。当月净投放现金422亿元。

8月末，本外币贷款余额121.99万亿元，同比增长12.6%。月末人民币贷款余额116.49万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点。当月人民币贷款增加1.09万亿元，同比多增1433亿元。分部门看，住户部门贷款增加6635亿元，其中，短期贷款增加2165亿元，中长期贷款增加4470亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4830亿元，其中，短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加3639亿元，票据融资增加318亿元；非银行业金融机构贷款减少513亿元。8月末，外币贷款余额8327亿美元，同比增长2.8%。当月外币贷款减少52亿美元。

8月末，本外币存款余额167.04万亿元，同比增长9.3%。月末人民币存款余额161.84万亿元，同比增长9%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和1.8个百分点。当月人民币存款增加1.36万亿元，同比少增4121亿元。其中，住户存款增加2590亿元，非金融企业存款增加6069亿元，财政性存款减少3900亿元，非银行业金融机构存款增加3384亿元。月末，外币存款余额7876亿美元，同比增长21.6%。当月外币存款减少70亿美元。

总体来看，金融部门持有的M2同比增速连续第三个月上升，然而非金融部门持有的M2同比增速仍在趋势性回落。从金融部门来看，2016年下半年同比负增长造成基数过低，也反映金融部门的杠杆有所提升。从非金融部门来看，一方面与广义信贷增速的放缓，货币派生能力下降有关；另一方面与房地产销售放缓也密切相关，这也体现在M1同比增速当月从15.3%快速下降至14%。这两个趋势因素决定M2同比增速将仍在低位。与经济的走势更为相关的广义社融同比增速仍有回落压力，8月从14.2%降至13.9%。从广义社融到投资，再到GDP同比的传导时滞，过去是1-2个季度，近年滞后期延长至3-4季度。随着经济中枢由固定资产投资转向消费，广义社融同比增速的回落对四季度经济有一定负面影响，但影响有限，货币政策难以放松。

图7：货币供应量月度同比增长率（%）

2007年8月—2017年8月

数据来源：国研网统计数据库