[金融周评]2017年9月份国内金融形势与货币政策

（一）监管动态

1.李克强：部署强化对小微企业的政策支持和金融服务。中国政府网9月27日消息，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，听取推进中央企业重组整合工作汇报，以改革促进结构优化效益提升；部署强化对小微企业的政策支持和金融服务，进一步增强经济活力巩固发展基础。会议决定，在狠抓现有政策落实的同时，采取减税、定向降准等手段，激励金融机构进一步加大对小微企业的支持。一是从2017年12月1日到2019年12月31日，将金融机构利息收入免征增值税政策范围由农户扩大到小微企业、个体工商户，享受免税的贷款额度上限从单户授信10万元扩大到100万元。二是将小微企业借款合同免征印花税、月销售额不超过3万元的小微企业免征增值税两项政策优惠期限延长至2020年。三是推动国有大型银行普惠金融事业部在基层落地。四是大力支持发展政策性融资担保和再担保机构，尽快设立国家融资担保基金。五是适度放宽对创业担保贷款贴息申请人有关商业贷款记录的限制条件。

2.国务院办公厅正式印发《关于完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制的意见》。中国人民银行网站9月29日消息，《意见》指出，反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制是建设中国特色社会主义法治体系和现代金融监管体系的重要内容，是推进国家治理能力现代化、维护经济社会安全稳定的重要保障，是参与全球治理、扩大金融业双向开放的重要手段。《意见》按照问题导向、防控为本、立足国情、依法行政的基本原则，从健全工作机制、完善法律制度、健全预防措施、严惩违法犯罪活动、深化国际合作、创造良好社会氛围六个方面提出二十余项具体措施，目标是到2020年逐步健全适应社会主义市场经济要求、适合中国国情、符合国际标准的“三反”法律法规体系，建立职责清晰、权责对等、配合有力的“三反”监管协调合作机制，有效防控洗钱、恐怖融资和逃税风险。

3.七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》。中国人民银行网站9月4日消息， 中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会七部委联合发布关于防范代币发行融资风险的公告。公告称，本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。要求加强代币融资交易平台的管理，各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务，同时提醒社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患，并且充分发挥行业组织的自律作用。

5.央行下发通知：外汇风险准备金率由20%调整为0。《金融时报》9月11日消息，央行近日下发了《关于调整境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金政策的通知》，境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金从即日起取消。另外，央行还下发了《关于调整外汇风险准备金的通知》，从9月11日起，外汇风险准备金率也将从20%调整为0。据了解，收取外汇风险准备金业务范围界定为：境内金融机构开展的代客远期售汇业务（客户远期售汇业务，客户买入或卖出期权业务以及包含多个期权的期权组合业务；客户在近端不交换本金、远端换入外汇的外汇掉期和货币掉期业务，客户远期购入外汇的其他业务）；境外金融机构在境外与其他客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸；人民币购售中所涉及的前述同类业务。

6.银监会出台网贷信披指引。和讯网9月4日消息，在银监会出台《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》一周年之际，银监会又发布了《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》。自此，网贷行业“1+3一个办法《暂行管理办法》、三个指引《银行存管、备案、信息披露》”的监管制度框架体系成型。在《信披指引》中，关于逾期项目的披露备受关注。指引规定，网络借贷信息中介机构应当在每月前5个工作日内，向公众披露截至于上一月末的逾期金额及笔数，逾期90天（不含）以上金额及笔数，以及累计代偿金额及笔数。

7.互金协会下发征求意见稿 监管靶心瞄准网贷资金存管。《上海证券报》9月6日消息，互联网金融协会向部分会员单位下发《互联网金融个体网络借贷资金存管系统规范》（征求意见稿）、《互联网金融个体网络借贷资金存管业务规范》（征求意见稿）。两份征求意见稿的亮点，在于对存管人（为网络借贷业务提供资金存管服务的商业银行）提出风险监控、信息披露和监管报送要求。根据要求，存管人应建立委托人（网贷平台）负面舆情信息监测机制，同时存管系统应设置风险监控机制，建立数据分析模型，当发现委托人平台出现超限额等违法违规及交易数据异常情况时，应及时向监管部门报告。据悉，两份征求意见稿是为落实银监会2月发布的《网络借贷资金存管业务指引》内容，在推动网贷资金存管的有序发展，有效规范行业合法合规经营的背景下特别编制的。

（二）热点数据

1.8月份居民消费价格同比上涨1.8%。国家统计局网站9月9日消息，2017年8月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.5%；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨2.3%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨3.1%。1-8月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.5%。8月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.2%。

2.8月金融统计数据报告。中国人民银行网站9月15日消息，8月末，M2余额164.52万亿元,同比增长8.9%；M1余额51.81万亿元,同比增长14%；M0余额6.76万亿元,同比增长6.5%。本外币贷款余额121.99万亿元，同比增长12.6%；月末人民币贷款余额116.49万亿元，同比增长13.2%；当月人民币贷款增加1.09万亿元，同比多增1433亿元。本外币存款余额167.04万亿元，同比增长9.3%；月末人民币存款余额161.84万亿元，同比增长9%；当月人民币存款增加1.36万亿元，同比少增4121亿元。8月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.96%，质押式债券回购月加权平均利率为3.09%。当月跨境贸易人民币结算业务发生3582亿元，直接投资人民币结算业务发生1483亿元。

3.8月社会融资规模增量统计数据报告。中国人民银行网站9月15日消息，2017年8月份社会融资规模增量为1.48万亿元，比上年同期多186亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增3497亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少332亿元，同比多减402亿元；委托贷款减少82亿元，同比多减1514亿元；信托贷款增加1143亿元，同比多增407亿元；未贴现的银行承兑汇票增加242亿元，同比多增618亿元；企业债券净融资为1063亿元，同比少2173亿元；非金融企业境内股票融资653亿元，同比少422亿元。

4.8月末社会融资规模存量统计数据报告。中国人民银行网站9月15日消息，2017年8月末社会融资规模存量为169.41万亿元，同比增长13.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为115.46万亿元，同比增长13.8%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.49万亿元，同比下降7.2%；委托贷款余额为13.8万亿元，同比增长11.5%；信托贷款余额为7.82万亿元，同比增长34.3%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.29万亿元，同比增长6.5%；企业债券余额为18.03万亿元，同比增长6.2%；非金融企业境内股票余额为6.36万亿元，同比增长18.8%。

5.2017年8月份金融市场运行情况。中国人民银行网站9月19日消息，8月份，债券市场共发行各类债券4.4万亿元；截至8月末，债券市场托管余额为70.9万亿元；存款类金融机构、非存款类金融机构、非法人机构投资者与其他类投资者的持有债券占比分别为58.18%、4.86%和36.96%。8月份，货币市场成交共计64.9万亿元，同比下降12.3%，环比增长9%；同业拆借月加权平均利率为2.96%，较上月上行14个基点；质押式回购月加权平均利率为3.09%，较上月上行19个基点；8月末，银行间债券总指数为174.63点，较上月末下降0.06点。8月末，上证综指收于3360.81点，较上月末上涨87.78点，涨幅为2.68%；深证成指收于10816.64点，较上月末上涨311.6点，涨幅为2.97%；8月份，沪市日均交易量为2424亿元，环比增长12.12%；深市日均交易量为2702亿元，环比增长8.23%。

6.2017年第二季度支付体系运行总体情况。中国人民银行网站9月5日消息，统计数据显示，全国支付体系运行平稳，社会资金交易规模不断扩大，支付业务量保持稳步增长。第二季度，全国共办理非现金支付业务368.98亿笔，金额949.82万亿元，同比分别增长32.30%和1.02%。第二季度，支付系统共处理支付业务184.95亿笔，金额1302.09万亿元，同比分别增长34.27%和3.32%。人民币银行结算账户数量平稳增长。截至第二季度末，全国共开立人民币银行结算账户87.05亿户，环比增长2.08%，增速放缓 0.01 个百分点。

7.二季度及上半年我国国际收支平衡表。外管局网站9月28日消息，2017年二季度，我国经常账户顺差3488亿元人民币，资本和金融账户逆差31亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户顺差2131亿元人民币，储备资产增加2163亿元人民币。2017年上半年，我国经常账户顺差4754亿元人民币，资本和金融账户顺差2676亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户顺差4669亿元人民币，储备资产增加1985亿元人民币。2017年上半年，我国经常账户顺差693亿美元，其中，货物贸易顺差2144亿美元，服务贸易逆差1351亿美元，初次收入逆差34亿美元，二次收入逆差67亿美元。资本和金融账户顺差389亿美元，其中，资本账户逆差1亿美元，非储备性质的金融账户顺差679亿美元，储备资产增加290亿美元。

8.6月末我国国际投资头寸表。外管局网站9月28日消息，2017年6月末，我国对外金融资产66446亿美元，对外负债48931亿美元，对外净资产17515亿美元。在对外金融资产中，直接投资资产13697亿美元，证券投资资产4143亿美元，金融衍生工具资产60亿美元，其他投资资产17042亿美元，储备资产31504亿美元，分别占对外金融资产的21%、6%、0.1%、26%和47%；在对外负债中，直接投资负债29245亿美元，证券投资负债8583亿美元，金融衍生工具负债49亿美元，其他投资负债11054亿美元，分别占对外负债的60%、18%、0.1%和23%。

9.6月末中国全口径外债数据。外管局网站9月29日消息，截至2017年6月末，我国全口径外债余额为105870亿元人民币（等值15628亿美元）。从期限结构看，中长期外债余额为37589亿元人民币（等值5549亿美元），占36%；短期外债余额为68281亿元人民币（等值10079亿美元），占64%，短期外债比例保持稳定。短期外债余额中，与贸易有关的信贷占39%。从机构部门看，广义政府债务余额为9499亿元人民币（等值1402亿美元），占9%；中央银行债务余额为2258亿元人民币（等值333亿美元），占2%；银行债务余额为52047亿元人民币（等值7683亿美元），占49%。

10.8月外汇储备30915.3亿美元 3年来首次七连涨。中国人民银行网站9月7日消息， 央行数据显示，8月外汇储备30915.3亿美元，预期30950亿美元，前值30807.2亿美元。8月外汇储备环比增加108亿美元，为2014年6月以来首次七连涨。8月外汇储备21873.14亿SDR，前值 21884.02亿SDR。

11.8月份中央银行外汇占款减少8.21亿元。《金融时报》9月16日消息，央行更新的货币当局资产负债表显示，8月末，中央银行外汇占款余额为215098.35亿元，较7月末减少8.21亿元，为连续22个月下降，但降幅进一步收窄。主要因为在人民币稳步升值情况下市场主体结汇意愿增加，资本流动基本平衡。短期内，受人民币升值预期影响，资本流动有望继续好转，不排除转正的可能。

12.8月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。外管局网站9月18日消息，2017年8月，银行结汇9422亿元人民币（等值1412亿美元），售汇9677亿元人民币（等值1450亿美元），结售汇逆差256亿元人民币（等值38亿美元）。截至本月末，远期累计未到期结汇1705亿元人民币，未到期售汇6585亿元人民币，未到期净售汇4880亿元人民币；未到期期权Delta净敞口-3782亿元人民币。2017年1-8月，银行累计结汇71132亿元人民币（等值10414亿美元），累计售汇78880亿元人民币（等值11546亿美元），累计结售汇逆差7748亿元人民币（等值1132亿美元）。2017年8月，银行代客涉外收入17653亿元人民币（等值2645亿美元），对外付款17890亿元人民币（等值2681亿美元），涉外收付款逆差237亿元人民币（等值35亿美元）。2017年1-8月，银行代客涉外收入128808亿元人民币（等值18862亿美元），对外付款136312亿元人民币（等值19960亿美元），涉外收付款逆差7504亿元人民币（等值1097亿美元）。

13.8月中国外汇市场交易概况数据。外管局网站9月22日消息，2017年8月，中国外汇市场（不含外币对市场，下同）总计成交15.28万亿元人民币（等值2.29万亿美元）。其中，银行对客户市场成交2.11万亿元人民币（等值3166亿美元），银行间市场成交13.17万亿元人民币（等值1.97万亿美元）；即期市场累计成交6.26万亿元人民币（等值9386亿美元），衍生品市场累计成交9.02万亿元人民币（等值1.35万亿美元）。2017年1-8月，中国外汇市场累计成交101.15万亿元人民币（等值14.82万亿美元）。

14.6月末中国银行业对外金融资产负债数据。外管局网站9月27日消息，2017年6月末，我国银行业对外金融资产9694亿美元，对外负债11485亿美元，对外净负债1791亿美元，其中，人民币净负债2403亿美元，外币净资产611亿美元。银行业对外金融资产中，存贷款资产7487亿美元，债券资产964亿美元，股权等其他资产1243亿美元，分别占银行业对外金融资产的77%、10%和13%。在银行业对外负债中，存贷款负债6546亿美元，债券负债1302亿美元，股权等其他负债3638亿美元，分别占银行业对外负债的57%、11%和32%。

（三）权威发布

1.财政部：标普调降中国主权信用评级是个错误决定。《上海证券报》9月23日消息，针对国际信用评级机构标准普尔将中国长期主权信用评级从AA-降至A+，财政部有关负责人回应称，标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读，这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。今年以来，中国经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。该负责人表示，未来，随着中国供给侧结构性改革的稳步推进，创新驱动发展战略的深入实施，经济结构不断优化，战略新兴产业蓬勃发展，中国仍将保持较强的经济增长韧性。

2.发改委：我国企业杠杆率由升转降。发改委网站9月25日消息，经过各方积极行动、主动作为，降杠杆综合性措施取得初步进展。市场化债转股取得良好开局。截至9月22日，各类实施机构已与77家企业签署市场化债转股框架协议金额超过1.3万亿元。在降杠杆各项途径综合作用下，我国企业杠杆率呈现稳中趋降的态势，债务风险趋于下降。下一步，将全力推动降杠杆及防范化解潜在债务风险工作取得更大成效。一是把国有企业降杠杆率作为主攻方向。二是把僵尸企业出清作为降杠杆的重要途径，坚决去除无效杠杆。三是推动市场化债转股进一步发挥综合性作用。四是进一步支持企业兼并重组。

3.外管局发布《2017年上半年中国国际收支报告》。外管局网站9月28日消息，《报告》指出，2017 年上半年，我国国际收支呈现基本平衡，经常账户、非储备性质的金融账户重现“双顺差”，外汇储备稳步回升。首先，经常账户持续顺差，上半年为693亿美元，与GDP之比为 1.2%，仍处于合理区间。其次，跨境资本流动形势回稳向好，非储备性质的金融账户重现顺差，上半年为679亿美元，2016年同期为逆差1787亿美元。截至2017年6月末，我国外汇储备余额为30568亿美元，较2016年末上升463亿美元。2017年下半年，预计我国经常账户将维持较合理的顺差规模，跨境资本流动保持总体稳定。未来在国内经济企稳向好、对外开放逐步加深、市场预期进一步趋稳的情况下，我国国际收支平衡的基础将更加稳固。

4.外管局：我国国际收支有望呈现基本平衡的格局。外管局网站9月28日消息，新闻发言人就2017年二季度及上半年国际收支和国际投资头寸状况答记者问指出，2017年上半年，我国国际收支经常账户和非储备性质金融账户均呈现顺差，储备资产增加。经常账户顺差保持在合理区间；非储备性质的金融账户呈现顺差；储备资产增加。展望2017年下半年，随着全球经济持续回暖带来外需增长，大宗商品价格趋稳，国内经济在合理区间运行，金融市场进一步对外开放，我国国际收支有望呈现基本平衡的格局。2017年6月末，我国对外金融资产和负债均较上年末增长。各类对外资产均呈现稳定增长的趋势；各类对外负债基本呈现继续回升的趋势。总体看，我国储备资产规模仍位列全球第一，对外各类投资有序进行，来华各类投资稳定增加，国际投资头寸状况较为稳健。

5.外管局：二季度我国外债增长主要来自银行外债增长。外管局网站9月29日消息，有关负责人就近期我国外债形势回答记者提问时指出，二季度我国外债增长主要来自银行外债增长，其外债余额增长占外债总余额增长的近七成，主要是由于银行在跨境融资宏观审慎政策管理框架下，充分利用境外低成本资金，服务于对外贸易和实体经济发展。总体来看，当前我国外债增长有着坚实的经济基础，预计未来将继续平稳增长。外汇局将持续关注外债情况变动，在继续促进跨境投融资便利化的同时，有效防范外债风险，维护国家经济金融安全。

6.中国互金协会：比特币等虚拟货币缺乏明确价值基础。《中国证券报》9月14日消息，中国互联网金融协会发文提示，近年来，比特币、莱特币以及各类代币等所谓“虚拟货币”在一些互联网平台进行集中交易，涉众人数逐渐扩大，所形成的金融和社会风险隐患不容忽视。比特币等所谓“虚拟货币”缺乏明确的价值基础，市场投机气氛浓厚，价格波动剧烈，投资者盲目跟风炒作，易造成资金损失，投资者需强化风险防范意识。值得注意的是，比特币等所谓“虚拟货币”日益成为洗钱、贩毒、走私、非法集资等违法犯罪活动的工具，投资者应保持警惕，发现违法犯罪活动线索应立即报案。

7.径山报告：汇率和债券市场是金融开放重要切入点。腾讯财经9月23日消息，金融智库平台中国金融四十人论坛（CF40）发布《2017·径山报告》，对推动中国金融进一步开放给出了七条政策建议：国务院金融稳定发展委员会应统筹金融改革开放政策，“以开放促改革”很重要，但“以改革助开放”同样必不可少。积极增加汇率的灵活性，更多地让市场因素决定汇率水平。在宏观和微观两个层面建立跨境资本流动的管理框架。落实准入前国民待遇并放松外资机构的持股比例，真正推动金融机构的对外开放；尊重国际市场规则和惯例，实现金融市场更高层次的开放；利用国内产业结构转型升级和“一带一路”倡议的契机，积极构建对外投融资框架；完善与开放金融体系相匹配的宏观审慎监管框架，有效预防并化解金融风险。金融开放既可以提高效率，也可能增加风险。

（四）重要言论

1.李克强：继续推进金融监管改革。新华网9月13日消息，国务院总理李克强同世界银行行长金墉、国际货币基金组织总裁拉加德、世界贸易组织总干事阿泽维多、国际劳工组织总干事赖德、经济合作与发展组织秘书长古里亚、金融稳定理事会主席卡尼举行第二次“1+6”圆桌对话会。李克强提出五点建议：一是当前世界经济正处于关键时刻。二是更大力度推进结构性改革。三是维护以自由贸易为基石的多边贸易体制。四是增强世界经济增长的包容性。五是继续推进金融监管改革。着眼促进实体经济发展和防范金融风险，加强宏观审慎管理和系统性风险防范。中国愿同有关国际金融机构保持良好的合作关系，积极参与国际金融治理。

2.易纲：金融机构要加大服务实体经济创新力度。《中国证券报》9月9日消息，中国人民银行副行长易纲日前在央行上海总部召开专题座谈会，就金融支持科技创业企业、文化创意产业发展和小微企业融资难、融资贵问题开展调研，并重点听取部分全国人大代表、全国政协委员意见。易纲指出，当前中国经济正处于转型发展阶段，需要通过科技、文化、小微企业等发展为经济增长提供新动能。同时，要求各金融机构全面落实全国金融工作会议精神，针对实践中遇到的难点问题，加大服务创新力度，开创金融支持实体经济发展的新局面。

4.陈雨露：绿色金融已进入全面提速的发展阶段。中国人民银行网站9月5日消息，中国人民银行副行长陈雨露出席“中英绿色金融论坛”表示，在新发展理念的指引下，我国绿色金融已进入全面提速的发展阶段，相关基础性制度安排不断健全。近年来，中英两国央行积极推动绿色金融在全球的主流化进程，中英绿色金融工作组在推进绿色金融产品创新、环境风险分析和“一带一路”投资绿色化等领域也取得了丰富的研究成果。未来，希望中英两国继续在双边和G20等多边框架下深化合作，加强体制机制创新和能力建设，共同推动两国和全球绿色金融可持续发展。

5.殷勇：反洗钱工作面临严峻挑战。中国人民银行网站9月11日消息，人民银行召开2017年反洗钱形势通报会。人民银行副行长殷勇出席会议并讲表示，当前反洗钱工作形势依然严峻复杂。一是金融风险总体仍有上升压力，反洗钱工作面临严峻挑战。二是金融制裁合规风险凸显，我国金融机构海外反洗钱合规风险上升。三是反洗钱国际标准趋严，我国面临互评估压力。殷勇强调，面对日趋复杂的反洗钱工作形势，一是围绕中心大局工作，严密防控洗钱和恐怖融资风险。二是深化改革，完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制。三是加强监管协调，加大反洗钱监管问责力度。四是强化风险管理，落实金融机构主体责任。

6.范一飞：加强技术研发应用 推动业务发展转型。中国人民银行网站9月19日消息， 人民银行副行长范一飞出席银行科技发展奖观摩研讨会指出，银行业在推进互联网等信息技术应用过程中，要重视基础软件产品研发，进一步掌握关键技术，提升安全可控能力。同时要加强联合攻关，建立成果共享转化机制，提升核心竞争力。范一飞强调，金融科技的发展对银行业既是机遇也是挑战。银行业要充分利用信息技术创新发展，推动业务转型，强化运营管理，防控金融风险。人民银行要充分利用金融科技手段，透过产品复杂表象，厘清业务行为实质，推动监管能力升级。

7.外管局陆磊：资本流动及汇率影响正变得更复杂。《21世纪经济报道》9月13日消息，外管局副局长陆磊在人民币与外汇市场论坛上表示。我们处在一个变化时代，这种变化使得资本流动、汇率影响因子变得更加复杂和高频。这种变化使得当初仅从几个变量出发来关注人民币对主要货币、一篮子的汇率的时代可能已经过去，要求我们从一般均衡而不是局部均衡的角度来考虑，对需要的知识量、信息量、信息处理速度和方式提出新的要求。陆磊认为，未来汇率更具弹性，完善以市场供求为基础的汇率形成机制这个方向不会改变。现在的操作要坚持优化收盘汇率加一篮子汇率变化的人民币兑美元汇率的中间价形成机制，同时引导实体经济更多用相关币种来进行贸易、投资、结算。

（五）货币政策

1.货币政策委员会召开2017年第三季度例会。中国人民银行网站9月30日消息，会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济金融运行稳中向好，但面临的形势错综复杂。世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。全球经济逐步复苏，主要发达国家复苏总体延续，部分新兴经济体仍面临挑战，国际金融市场依然存在风险隐患。会议强调，要认真贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会、中央经济工作会议、全国金融工作会议和政府工作报告精神。密切关注国际国内经济金融运行最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。按照深化供给侧结构性改革的要求，优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重。继续深化金融体制改革，提升金融运行效率和服务实体经济能力，加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

2.中国人民银行决定对普惠金融实施定向降准政策。中国人民银行网站9月30日消息，根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。

3.中国人民银行有关负责人就对普惠金融实施定向降准政策答记者问。中国人民银行网站9月30日消息，负责人指出，此次对普惠金融实施定向降准政策，是根据国务院部署对原有定向降准政策的拓展和优化，以更好地引导金融机构发展普惠金融业务。对普惠金融实施定向降准政策保留了原有两档考核标准的政策框架。第一档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到1.5%的，存款准备金率可在基准档基础上下调0.5个百分点。第二档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点，优惠幅度更大。对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。下一步，人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。

4.央行：8月对三家银行净增加抵押补充贷款共347亿元。中国人民银行网站9月1日消息，2017年8月，人民银行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共347亿元，8月末抵押补充贷款余额为25041亿元。

5.央行：8月对金融机构开展中期借贷便利操作3995亿元。中国人民银行网站9月1日消息，2017年8月，为维护银行体系流动性基本稳定，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作3995亿元，期限1年，利率为3.2%。8月末中期借贷便利余额为43390亿元。

6. 央行：8月对金融机构开展常备借贷便利操作共340.4亿元。中国人民银行网站9月1日消息，为满足金融机构临时性流动性需求，2017年8月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共340.4亿元，其中隔夜28.03亿元、7天227.07亿元、1个月85.3亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。8月末常备借贷便利余额为220.18亿元。

7. 央行续作2980亿元MLF。中国证券网9月7日消息，9月，央行不出意外地超量续作了中期借贷便利（MLF）。9月7日，央行开展MLF操作2980亿元，操作利率持平于3.20%，无逆回购操作。7日有1695亿元MLF到期，9月16日还将有1135亿元MLF到期。截至目前，9月MLF净投放量为150亿元，较8月份的净投放规模大幅减少，主要用于弥补银行体系中长期流动性缺口。

8.央行时隔五月再次被动缩表 货币政策工具使用有分歧。《上海证券报》9月20日消息，央行已经在8月悄然“缩表”。数据显示，截至8月底，我国货币当局资产负债表规模为347144亿元，较7月底减少3466亿元，是今年3月以后的再次“缩表”。但是，此“缩表”绝非美联储的主动“缩表”。观察人民银行的资产负债表结构，8月“缩表”主要是财政存款减少后央行的一个被动行为，并不意味着收紧银根，对货币政策走向的指导意义有限。现阶段，在稳健中性货币政策的大背景下，相关人士对于央行下一阶段的工具使用、操作节奏、微调手段仍存分歧。央行行长助理刘国强近日强调，必须要坚持稳健中性的货币政策，使杠杆率有序降下来，这是服务实体经济最重要的环节。但随着人民币汇率逐渐走稳，呈现弹性特征，市场有一种声音指出，需要降低准备金率。

9.央行公开市场操作情况

表1：2017年9月人民银行开展逆回购情况

数据来源：中国人民银行，国研网整理

表2：9月央行公开市场业务回笼资金情况(亿元)

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本月公开市场操作较上月明显缩量，全月央行共进行逆回购操作13700亿元，较上月的26300亿元下降47.9%，逆回购资金到期量14200亿元，全月实现资金净回笼500亿元，为连续第二个月净回笼，但规模较上月大幅减少，仅为上月的十分之一。9月份共有22个工作日，其中有9天逆回购处于暂停状态。央行在公开市场精准调控，凸显了其对流动性的掌控。

9月央行在月中加大了流动性投放量，连续多日保持净投放，18日进行的7天逆回购一度创下2800亿元的天量，这也导致9月最后一周逆回购到期资金压力增大，但鉴于财政投放、定向降准等支持因素，央行公开市场逆回购操作仍然保持平稳。特别是，9月底，央行针对普惠金融实施定向降准政策，不仅将释放大量流动性，还有利于稳定市场预期。展望10月份，统计显示，将陆续有3笔MLF操作到期，到期量高达4395亿元，为2017年以来到期量第二高的月份，预计央行仍有可能继续采取超额续作的方法进行应对。

（六）人民币兑美元汇率中间价

图1：2017年9月人民币兑美元汇率中间价

来源：中国人民银行，国研网整理

图2：2017年9月人民币兑欧元、英镑和日元汇率中间价

来源：中国人民银行，国研网整理

简评：9月人民币汇率呈现V型态势，经历了一轮“过山车”行情。。先是在8月底、9月初11连涨，累计涨幅超过2000点；随后从9月中旬开始连续回调，最后一周连续连续第4个交易日走低。本月最后一个交易日（9月29日）和上月最后一个交易日（8月31日）相比，人民币对美元中间价贬值359个基点，对欧元中间价升值292个基点，对日元中间价升值691个基点，对英镑中间价贬值3973个基点。

国际市场，9月21日，美联储宣布，自今年10月起启动渐进式被动缩减其高达4.5万亿美元的资产负债表。消息宣布之后，美元应声大涨，美元指数从不足92大涨至近期的93水平附近。本月最后一周美元上涨接近1%，自2月以来首月上涨，创下今年以来周线最大涨幅。

国内市场，9月11日以来，随着央行将远期购汇的外汇风险准备金率从20%调整为零，人民币汇率改变了此前大幅升值势头开始贬值回调。同时，企业购汇需求和长假出游购汇需求释放，导致了短期外汇市场供求变化。但中国经济运行基本平稳，目前人民币汇率已与经济基本面大体相符，中国跨境资金流动和国际收支趋于平衡，外汇供求基本稳定，人民币汇率双向浮动特征明显，贬值预期已明显减弱，未来将呈双向波动态势。