[金融周评]2017年8月第1周国内金融形势与货币政策周评（2017年7月31日-2017年8月6日

（一）形势综述

1.央行:履行好金稳会办公室职责加强金融监管协调。中国人民银行网站7月31日消息，近日，人民银行召开会议，研究部署进一步传达学习和贯彻第五次全国金融工作会议精神。会议强调，人民银行将进一步强化“四个意识”，切实把思想和认识统一到中央对金融工作的决策部署上来，增强做好金融工作的使命感、责任感和紧迫感。今后一段时间，要按照这次会议的部署和要求，进一步深化金融体制改革，扩大金融对外开放，履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责，加强金融监管协调。进一步提高金融服务实体经济的效率和水平，保持货币政策稳健中性，优化金融供给体系，推进金融市场创新，加快普惠金融发展。进一步防范化解系统性金融风险，强化宏观审慎管理和逆周期调节，加强对系统重要性金融机构和金融基础设施的统筹监管。

2.发改委：支持政府出资产业投资基金参与债转股。《中国证券报》8月2日消息，发改委日前下发《关于发挥政府出资产业投资基金引导作用推进市场化银行债权转股权相关工作的通知》，支持现有政府出资产业投资基金或新设政府出资市场化债转股专项基金按以下方式参与市场化债转股项目：一是以权益投资方式参与《关于市场化银行债权转股权的指导意见》所列各类实施机构发起的市场化债转股项目，二是以出资参股符合条件的实施机构发起设立的债转股投资基金的方式参与市场化债转股项目，三是以经基金章程、合伙协议或基金协议明确或约定的符合国家法律法规和有关规范性文件的其他投资形式参与市场化债转股项目。

3.中国版“市政收益债”全面亮相。新华网8月2日消息，继全国试点土地储备、政府收费公路地方政府专项债券之后，财政部2日发文，鼓励有条件地方在更多有一定收益的公益性事业领域探索分类发行专项债券，这意味着中国版“市政收益债”全面亮相。此次印发的《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》，表明我国以地方政府性基金收入项目分类发行专项债券的改革举措再迈重要一步。根据通知，鼓励发行专项债券，仍要严格执行法定限额管理，地方政府专项债务余额不得突破专项债务限额。各地试点分类发行专项债券的规模，应当在国务院批准的本地区专项债务限额内统筹安排，包括当年新增专项债务限额、上年末专项债务余额低于限额的部分。

4.财政部印发通知要求做好资产评估机构备案管理工作。《中国会计报》8月1日消息，财政部印发《关于做好资产评估机构备案管理工作的通知》（下称《通知》），自发布之日起施行。《通知》对资产评估机构从登记、变更、注销的全过程备案管理作出了详细的规定。《通知》明确了资产评估机构及其分支机构登记备案管理、变更备案管理、注销备案管理以及新旧制度过渡等有关事项。其中，资产评估机构应当自领取营业执照之日起30日内，向所在地省级财政部门备案。

5.财政部召开会议部署着力规范推进PPP工作。财政部网站8月1日消息，为贯彻落实全国金融工作会议、国务院常务会议有关精神，财政部PPP工作领导小组组长、副部长史耀斌在京主持召开进一步推进PPP规范发展工作座谈会，听取部分地区对于当前PPP工作中存在问题及工作建议的汇报，部署进一步推进PPP规范发展工作。史耀斌强调，着力规范推进PPP的目的，是要在防控风险的同时，发挥PPP在激发市场活力、转变政府职能、优化公共服务方面的作用，实现PPP改革的初心。各级财政部门要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，统一思想认识，守住规范底线，抓住关键环节，压实管理责任，及时纠正当前部分PPP项目的不规范问题，进一步推进PPP健康、可持续发展。

6.外管局：积极适应外汇管理新常态 切实维护国家经济金融安全。外管局网站8月1日消息，外管局召开党组会议，认真传达学习习近平总书记在省部级主要领导干部“学习习近平总书记重要讲话精神。会议认为，积极适应外汇管理新常态，切实维护国家经济金融安全。要结合贯彻落实全国金融工作会议精神，深刻认识和准确把握党中央对经济金融形势的重大判断和决策部署，紧紧围绕“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三项任务，进一步增强做好外汇管理工作的责任感、使命感和紧迫感，坚决落实好党中央、国务院各项决策部署，以优异的成绩迎接党的十九大胜利召开。

7.范一飞:市场化债转股已转入规模推广阶段议。中国网财经8月2日消息，全国首家市场化债转股专业化实施机构——建信金融资产投资有限公司正式开业。人民银行副行长范一飞在开业仪式上表示，建信投资是首家银行系的市场化债转股业务实施机构，这标志着市场化、法治化债转股已从试点实施阶段转入成规模推广阶段。建设银行从基本国情出发，从金融市场和企业实际出发，在债转股业务业务模式、资金来源、定价机制、投后管理等大胆尝试，目前成效已经初步显现，值得同业借鉴学习。

8.央行发布2017年区域金融运行报告。中国经济网8月5日消息，中国人民银行发布区域金融运行报告指出，2017年，各地区金融业将认真贯彻全国金融工作会议精神，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，落实稳健中性的货币政策，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定，为区域经济发展和供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。进一步优化增量、盘活存量，把更多的金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节。积极支持和配合“三去一降一补”工作，不断改善对实体经济的金融服务。进一步深化金融改革，充分发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，持续优化金融生态环境，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。把主动防范和化解系统性金融风险放在更加重要的位置，加强风险监测预警、动态排查风险隐患，着力防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

9.7月PMI小幅回落 经济保持平稳运行。《中国证券报》8月1日消息，国家统计局公布，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月小幅回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平。专家表示，尽管PMI有所走弱，但仍保持在扩张区间内，经济有望保持平稳运行态势。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，7月制造业总体走势平稳，主要呈现出四个特点：一是供需持续扩张，但增速减缓；二是进出口保持增长，但涨幅收窄；三是企业继续加大采购力度，价格指数双双上升；四是市场预期持续向好。生产经营活动预期指数为59.1%，高于去年同期3.3个百分点，表明企业对未来发展的信心进一步增强。

（二）货币政策

1.央行：7月份通过MLF、PSL和SLF释放流动性4322.81亿元。《证券日报》8月1日消息，央行发布了7月份创新型货币政策工具的使用情况。具体如下：为维护银行体系流动性基本稳定，结合7月份金融机构流动性需求，央行对金融机构开展MLF操作3600亿元，期限1年，利率为3.2%。7月末，MLF余额为42270亿元。7月份，央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加PSL共583亿元。7月末，PSL余额为24694亿元。为满足金融机构临时性流动性需求，7月份，央行对金融机构开展SLF操作共139.81亿元，其中隔夜6.8亿元、7天74.01亿元、1个月59亿元。7月末，SLF余额为110.73亿元。央行称，SLF利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。

2.2017年7月31日-2017年8月6日央行公开市场操作情况。

表1：公开市场操作情况

数据来源：中国人民银行，国研网整理

表2：近期央行公开市场业务回笼资金情况(亿元)

注：+表示净投放–表示净回笼

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周央行公开市场操作微幅缩量，全周通过7天、14天逆回购共投放资金7100亿元，较上周的8200亿元减少1100亿元。本周公开市场逆回购到期7500亿元，全周实现净回笼400亿元，结束了此前连续两周的净投放格局。

随着市场资金供给再现充盈局面，随着流动性转好，近期央行主要操作方向也将转为“削峰”，公开市场转向单日净回笼，周四（8月3日），公开市场出现了三周来的首次单日资金净回笼。周五（8月4日），连续第二日在公开市场回笼流动性。尽管近两日资金面刚刚恢复央行还相对“克制”，但在不紧不松政策基调下，在资金供给更加充裕后央行净回笼力度肯定会进一步加大，以将资金面维持在相对平衡的状态。

（三）外汇管理

1.外管局：中国7月末QDII获批额度为899.93亿美元。中国网财经7月31日消息，外管局发布人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度审批、合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批、合格境外机构投资者(QFII)投资额度审批情况。数据显示，截至2017年07月31日，中国合格境内机构投资者(QDII)获批额度为899.93亿美元，合格境外机构投资者(QFII)获批额度为932.74亿美元，人民币合格境外机构投资者(RQFII)获批额度为5482.41亿美元。

2.6月我国国际货物和服务贸易数据。外管局网站7月31日消息，2017年6月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入14149亿元人民币，支出13006亿元人民币，顺差1143亿元人民币。其中，货物贸易收入12908亿元人民币，支出9757亿元人民币，顺差3151亿元人民币；服务贸易收入1242亿元人民币，支出3249亿元人民币，逆差2008亿元人民币。按美元计值，2017年6月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入2080亿美元，支出1912亿美元，顺差168亿美元。其中，货物贸易收入1898亿美元，支出1434亿美元，顺差463亿美元；服务贸易收入183亿美元，支出478亿美元，逆差295亿美元。

3.外管局：支持真实合规的内保外贷业务。新华网8月2日消息，国家外管局发布消息称，积极支持包括银行和企业在内的市场主体开展真实合规的内保外贷业务，严厉打击虚假担保和恶意担保等违规行为。日前，有媒体报道称，外管局针对部分企业开展内保外贷业务调查。对此，外管局表示，情况不实，未针对媒体报道中的几家企业开展内保外贷业务调查。外管局积极支持包括银行和企业在内的市场主体开展真实合规的内保外贷业务。外管局表示，将会同其他金融监管部门加强金融市场监管，指导金融机构加强内保外贷业务的合规管理和风险管理。严厉打击虚假担保和恶意担保等违规行为，促进内保外贷业务的健康发展。

4.截至2017年8月6日人民币兑美元汇率中间价

图1：近期（7.24-8.04）人民币兑美元汇率中间价

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周人民币汇率继续震荡升值。五个交易日中，人民币兑美元中间价在中间两个交易日略有贬值，其余三个交易日不同程度升值，周五突破1：6.72，创下去年10月以来的新高。本周最后一个交易日（8月4日）较上周最后一个交易日（7月28日），人民币对美元中间价升值241个基点，对欧元中间价贬值1039个基点，对日元中间价贬值456个基点，对英镑中间价贬值161个基点。

国际市场，本周伊始，刚上任不久的白宫通讯联络主任斯卡拉穆奇离职，显示华府政治方面继续动荡。与此同时，经济数据表现平平，颇受美联储青睐的核心PCE物价指数没有显示多少通胀迹象，使得美联储政策前景变得不确定。这些因素让近来本就颓废不堪的美元只能继续低位蛰伏，美元指数最低下挫至15个月低位。英国央行再度维持利率不变，调降了对经济成长和薪资的预测，同时还警告退欧正在打压经济，英镑走低，兑欧元触及九个月低点。

国内市场，本周最新公布的采购经理指数PMI数据展现出较为稳健的生产和需求动能，中国经济的基本面向好有利于人民币汇率保持稳定，未来我国跨境资金流动总体企稳的基础更加坚实，预计人民币汇率贬值预期将进一步降低。