[金融周评]2017年6月第5周国内金融形势与货币政策周评（2017年6月26日-2017年7月2日

（一）形势综述

1.深改组会议：要加强对改革方案的整体规划。财联社6月26日消息，习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第三十六次会议。审议并通过了多个文件，其中包括《全国和地方资产负债表编制工作方案》。会议指出，编制全国和地方资产负债表，为提高宏观调控科学性、有效性提供统计服务保障。中国（广东）、中国（天津）和中国（福建）自贸试验区建设两年来，以制度创新为核心，围绕服务国家战略开展差别化探索，在政府职能转变、投资贸易便利化、金融开放创新、服务国家战略、支持创新创业、加强事中事后监管等领域取得明显成效，有效发挥了全面深化改革和扩大开放试验田的重要作用。下一步，要针对新情况新问题，进一步扩大开放领域，加大压力测试，坚持创新驱动发展，加强改革系统集成，更好服务全国改革开放大局。

2.李克强：中国经济稳中向好的态势不会改变。财联社6月27日消息，国务院总理李克强在达沃斯论坛致辞表示，二季度保持了一季度稳中向好的增长态势。中国今年以来经济延续稳中向好的发展态势。中国5月份调查失业率降至4.9%，降至多年来最低水平。内需已经成为中国经济顶梁柱。中国经济指标有短期小幅波动是难免的，但稳中向好的态势不会变。中国经济不会出现硬着陆。内需已经成为中国经济顶梁柱；面对经济下行压力，我们没有过度依赖投资、消耗资源，而是通过改革创新持续调整结构，使经济增长更多依靠消费拉动、服务业带动、内需支撑。中国完全有能力完成今年主要的经济发展目标。

3.七部委印发五省区建设绿色金融改革创新试验区总体方案。中国网财经6月26日消息，近日，人民银行、发改委、财政部、环保部、银监会、证监会、保监会等七部委印发五省区建设绿色金融改革创新试验区总体方案。具体包括为《江西省赣江新区建设绿色金融改革创新试验区总体方案》、《贵州省贵安新区建设绿色金融改革创新试验区总体方案》、《新疆维吾尔自治区哈密市、昌吉州和克拉玛依市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》、《广东省广州市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》和《浙江省湖州市、衢州市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》。

4.财政部:对小贷公司取得的农户小贷利息收入免征增值税。中国经济网6月28日消息，近日，财政部和税务总局联合发布《关于小额贷款公司有关税收政策的通知》，《通知》指出，自2017年1月1日至2019年12月31日，对经省级金融管理部门（金融办、局等）批准成立的小额贷款公司取得的农户小额贷款利息收入，免征增值税。

5.央行印发金融业信息技术“十三五”发展规划。《中国证券报》6月28日消息，中国人民银行印发了《中国金融业信息技术“十三五”发展规划》，明确提出了“十三五”金融业信息技术工作的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。《规划》确立了“十三五”期间金融业信息技术工作的发展目标，主要包括：金融信息基础设施达到国际领先水平、信息技术持续驱动金融创新、金融业标准化战略全面深化实施、金融网络安全保障体系更加完善、金融信息技术治理能力显著提升。《规划》围绕上述发展目标，从“夯实基础、强化安全、支持创新、深化标准、提升治理”等方面提出五项重点任务。一是完善金融信息基础设施，夯实金融服务基石；二是健全网络安全防护体系，增强安全生产和安全管理能力；三是推动新技术应用，促进金融创新发展；四是深化金融标准化战略，支持金融业健康发展；五是优化金融信息技术治理体系，提升信息技术服务水平。

6.审计署：部分地方政府违规举债。《经济参考报》6月26日消息，审计署审计长胡泽君向全国人大常委会报告2016年度中央预算执行和其他财政收支的审计情况时指出，部分地方政府债务增长较快，有的还违规举债。至2017年3月底，审计的16个省、16个市和14个县本级政府债务风险总体可控，但政府承诺以财政资金偿还的债务余额，较2013年6月底增长87%，其中基层区县和西部地区增长超过1倍；7个省、6个市和5个县本级2015年以来，通过银行贷款、信托融资等形式，违规举借的政府承诺以财政资金偿还债务余额有537.19亿元。同时，有4个省、2个市和2个县尚未成立政府性债务管理领导小组。据悉，对审计指出的问题，财政部、发改委等部门正在研究，采取深化改革、改进管理、完善制度等措施加以整改。

7.四部委：深化多层次资本市场改革扩大直接融资比例。中国证券网6月30日消息，发改委、工信部、财政部、央行联合发文，为落实好《政府工作报告》提出的各项降成本重点任务，按照《降低实体经济企业成本工作方案》，降低实体经济企业成本部际联席会议2017年将组织做好8个方面、25项重点工作。重点工作中提出，深化多层次资本市场改革扩大直接融资比例。此外，落实和完善全面推开营改增试点政策、进一步减轻企业税收负担、加大金融对实体经济的支持力度等也罗列在25项重点工作中。

8.易纲：中国在金融要素方面将进一步改革开放。新华网6月26日消息，中国人民银行副行长易纲在第九轮中美工商领袖和前高官对话表示，今后将进一步在金融、劳动力、土地、技术等市场要素方面深化改革，扩大开放。要实施准入前国民待遇加负面清单的管理。在金融改革方面，利率市场化已基本完成，同时坚持汇率市场化方向，持续完善人民币汇率形成机制，汇率更具有弹性。在金融市场开放方面，要实施准入前国民待遇加负面清单的管理。不仅已开通沪港通和深港通，外汇和银行间市场也进一步开放。而很快就将与香港开通的债券通，为今后与全球债券市场进一步对接开放架起桥梁。另外，人民币在去年加入SDR篮子，人民币跨境支付系统已经平稳运行了一年多。这些都是中国金融市场不断改革开放的成果和体现。

9.6月中国制造业采购经理指数为51.7%。国家统计局6月30日消息，2017年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.5个百分点，制造业扩张步伐有所加快。分企业规模看，大型企业PMI为52.7%，比上月上升1.5个百分点，持续高于临界点；中型企业PMI为50.5%，低于上月0.8个百分点，继续位于扩张区间；小型企业PMI为50.1%，虽比上月回落0.9个百分点，但仍位于临界点之上。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

10.央行第四批牌照续展结果出炉 9家将被注销。界面新闻网6月26日消息，中国人民银行官网公布，支付牌照第四批次已经过人民银行的续展审核完毕，牌照续展结果出炉。支付牌照有效期增至2022年6月26日。其中，9家不予续展，包括：普天银通支付有限公司、西安银信商通电子支付有限公司、北京交广科技发展有限公司、北京中诚信和支付有限公司、山西兰花商务支付有限公司、哈尔滨金联信支付科技有限公司、安徽瑞祥资讯服务有限公司、长沙商联电子商务有限公司、乐富支付有限公司。

11.上海发布自贸试验区金融服务业对外开放负面清单指引。中国证券网6月28日消息，中国（上海）自由贸易试验区管委会和上海市金融服务办公室联合召开新闻通气会，发布《中国（上海）自贸试验区金融服务业对外开放负面清单指引（2017年版）》。《指引》以《自贸试验区负面清单》为基础，进一步梳理汇总了金融领域有关外资准入的规定，为外资了解进入我国金融领域提供了便利，彰显了上海依托自贸试验区、不断深化和扩大金融对外开放的鲜明态度，并为我国金融业进一步扩大开放进行积极有益探索。下一步，上海将加强上海国际金融中心建设与自贸试验区建设、科创中心建设、“一带一路”建设等国家战略联动，不断争取新作为，不断获取新成绩，为到2020年基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心而不懈努力。

（二）货币政策

1. 2017年6月26日-2017年7月2日央行公开市场操作情况。

表1：近期央行公开市场业务回笼资金情况(亿元)

注：+表示净投放–表示净回笼

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周央行暂停公开市场操作。鉴于临近月末时点财政支出力度进一步加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，央行已连续六日暂停公开市场操作。本周公开市场共有3300亿逆回购到期，无MLF、正回购和央票到期，公开市场本周共实现净回笼3300亿元，创逾四个半月单周新高。

每逢半年末时点，资金面波动往往较为剧烈。机构在这个时点不仅要集中准备跨季资金，还受到监管考核、月度缴税等因素的影响，流动性相对不足。从历史上看，每年6月末，基本上都会出现资金面紧张的情况，市场利率也往往大幅走高。但今年却较不寻常，进入6月份最后一周，即使公开市场操作“按兵不动”，资金价格却不升反降。这一方面是因为市场对于流动性进一步收紧的预期下降，市场情绪重回稳定；另一方面则反映出为了平稳度过年中时点已主动做好了准备。特别是，在央行“打好充足提前量”的流动性安排之下，平稳度过半年末时点应当无虞。

（三）外汇管理

1.一季度我国国际收支平衡表。外管局网站6月29日消息，2017年一季度，我国经常账户顺差1266亿元人民币，资本和金融账户顺差2707亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户顺差2537亿元人民币，储备资产减少178亿元人民币。按美元计值，2017年一季度，我国经常账户顺差184亿美元，其中，货物贸易顺差823亿美元，服务贸易逆差607亿美元，初次收入逆差4亿美元，二次收入逆差28亿美元。资本和金融账户顺差393亿美元，其中，资本账户逆差1亿美元，非储备性质的金融账户顺差368亿美元，储备资产减少26亿美元。

2.3月末我国国际投资头寸表。外管局网站6月29日消息，2017年3月末，我国对外金融资产64824亿美元，对外负债47506亿美元，对外净资产17319亿美元。在对外金融资产中，直接投资资产13459亿美元，证券投资资产3923亿美元，金融衍生工具资产47亿美元，其他投资资产16367亿美元，储备资产31028亿美元，分别占对外金融资产的21%、6%、0.1%、25%和48%；在对外负债中，直接投资负债29037亿美元，证券投资负债8361亿美元，金融衍生工具负债47亿美元，其他投资负债10060亿美元，分别占对外负债的61%、18%、0.1%和21%。

3.3月末中国全口径外债数据。外管局网站6月30日消息，截至2017年3月末，我国全口径外债余额为99201亿元人民币（等值14378亿美元）。从期限结构看，中长期外债余额为35974亿元人民币（等值5214亿美元），占36%；短期外债余额为63227亿元人民币（等值9164亿美元），占64%。短期外债余额中，与贸易有关的信贷占44%。从机构部门看，广义政府债务余额为8460亿元人民币（等值1226亿美元），占9%；中央银行债务余额为1753亿元人民币（等值254亿美元），占2%；银行债务余额为46878亿元人民币（等值6795亿美元），占47%；其他部门债务余额为27785亿元人民币（等值4027亿美元），占28%；直接投资：公司间贷款债务余额为14325亿元人民币（等值2076亿美元），占14%。

4.3月末中国银行业对外金融资产负债数据。外管局网站6月27日消息，2017年3月末，我国银行业对外金融资产9312亿美元，对外负债10679亿美元，对外净负债1367亿美元，其中，人民币净负债2089亿美元，外币净资产721亿美元。在银行业对外金融资产中，存贷款资产7204亿美元，债券资产927亿美元，股权等其他资产1181亿美元，分别占银行业对外金融资产的77%、10%和13%。在银行业对外负债中，存贷款负债5777亿美元，债券负债1204亿美元，股权等其他负债3698亿美元，分别占银行业对外负债的54%、11%和35%。

5.5月我国国际货物和服务贸易数据。外管局网站6月27日消息，2017年5月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入13976亿元人民币，支出12394亿元人民币，顺差1582亿元人民币。其中，货物贸易收入12847亿元人民币，支出9719亿元人民币，顺差3128亿元人民币；服务贸易收入1129亿元人民币，支出2675亿元人民币，逆差1546亿元人民币。

6.外管局：7月1日没有涉及个人外汇业务的新规将实施。央视网7月1日消息，对网传外汇局7月1日以后，将启用新版的《个人购汇申请书》，国家外管局相关人士表示，7月1日实施新修订的《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》以及《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》是中国人民银行、国家税务总局等部门发布的，不涉及个人外汇管理政策调整，个人真实合规的用汇不受任何影响。外管局没有新版本的《个人购汇申请书》，目前没有涉及个人外汇业务的新规将实施。外汇局对境内个人购汇实行年度总额管理，年度总额为每人每年等值5万美元不变。境内个人凭有效身份证件进行真实性购汇需求申报后，直接在银行办理年度总额之内的购汇；超年度总额的经常项目购汇，凭有交易金额的真实性证明材料办理。

7.截至2017年7月2日人民币兑美元汇率中间价

图1：近期（6.19-6.30）人民币兑美元汇率中间价

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周人民币汇率大幅走升。五个交易日中人民币对美元中间价除第二个交易日小幅贬值以外，其余四个交易日不同程度走高。本周最后一个交易日（6月30日）较上周最后一个交易日（6月23日），人民币对美元中间价升值494个基点，对欧元中间价贬值1424个基点，对日元中间价升值844个基点，对英镑中间价贬值1626个基点。在岸以及离岸人民币兑美元汇价也连日大涨，双双升穿6.8关口，其中在岸人民币兑美元汇价更是升至去年十一月以来最高水平。

国际市场，本周欧洲央行、英国央行和加拿大央行等在内的全球主要央行，均陆续释放了令人深感意外的紧缩信号，其中欧洲央行行长德拉基声称，通缩因素已被通货再膨胀因素所取代，这一鹰派言论，推动欧元兑美元本周大涨逾2%，创近14个月新高，成为本周表现最亮眼的货币。而美国数据使得美联储鹰派基调遭受质疑，本周美元指数也一路下跌，大跌1.73%，并跌破了96关口，最低下探到95.47，创去年10月份以来新低。

国内市场，经济基本面对人民币汇率起到明显提振作用。本周公布的6月份制造业PMI为51.7%，连续11个月位于荣枯线上方。7月中旬将公布中国半年度经济数据，预计中国经济整体仍将保持较强韧性；同时，中国金融去杠杆取得成效，风险有所降低，中美利差预期保持平稳，这些均有效支撑汇率。